64岁高龄的芭比，能否助美泰逆风翻盘？(3)

从品牌来看，芭比一直都是美泰的最重要收入来源，2023年上半年，芭比贡献总账单货值4.6亿美元，占总额的21.49%。
美泰自己拥有IP，也经营IP，但美泰却是一家彻头彻尾的玩具供应公司，它涵盖了玩具设计、IP运营、生产到销售的整个流程。真正产生收入的是美泰出售的玩具，而推动玩具销售的，却是玩具背后的故事。
但是，与一些纯运营IP，例如泡泡玛特（09992.HK）不同，泡泡玛特的玩具主要依靠第三方生产商供应，而美泰则拥有自己的厂房，大部分核心产品由自己持有的生产设施供应，非核心产品才会使用第三方生产商供货，以确保其核心产品的质量和版权独有。
也因此，尽管美泰的玩具附加值较高，毛利率却与泡泡玛特相差十多个百分点。2022年，美泰的毛利率只有45.66%，而泡泡玛特却高达57.49%，美泰作为生产商需要承担更高的库存风险，也更容易受到经济环境的影响。
电影上画之前，芭比销量下跌
2022年，芭比的账单货值按年下滑11.24%，是美泰销售下跌最为严重的主品牌。
美泰解释：2022年业绩受到了充满挑战的宏观经济环境所影响，其中季度业绩受到了零售商库存波动和处理时间的影响。
2022年整个第3季，美泰都在加快生产以满足需求和应对供应链风险，同时零售商也增加库存以补充其2022年初以来的低库存，以及迎接即将到来的假期节日需求增长。这些因素带动美泰2022年前三季收入强劲增长。但是，假期期间的消费者需求低于预期，而且2022年第4季起零售商减少补充库存的订单，导致美泰2022年第4季的销售下降，同时也增加了零售商2023年初的库存，是导致其全年收入下降的主要原因。
此外，汇兑亏损也带来3个百分点的负面影响。
成本通胀也是一个不利因素，对美泰的2022年毛利率带来影响，原料成本增加、海运费上升以及其他供应链成本上涨导致其毛利率下降了2.47个百分点，至45.66%。
库存管理也对其利润率构成压力，包括清理清仓品和过时产品的销售占比增加，以及特许权使用费增加等。
受到上述不利因素拖累，美泰的2022年税后利润同比下滑56.38%，至3.94亿美元。
2023年上半年的业绩表现仍未见好转，其中芭比的半年账单额同比下滑23.25%，至4.6亿美元，抵消了风火轮同比增长6.10%的正面影响，导致美泰的上半年净销售额按年下降16.48%，至19.02亿美元，并产生税后亏损7930万美元，而上年同期为净利润8790万美元。