喜马拉雅，4年烧了130亿(3)

值得注意的是，喜马拉雅日活、月活跃用户比十分稳定，2019-2021年均维持在27%-28%左右。一位高级互联网产品经理告诉《财经天下》周刊，这个比值是用来衡量自己产品是否健康的重要因素之一，在社交类赛道，这一比值超过20%就算好产品了，但“如果比值低于20%，就需要好好考虑还要不要继续做下去”。
与用户增长相对应的，是喜马拉雅连年增长的收入。一直以来，喜马拉雅的收入来源主要包括订阅、广告、直播及其他创新产品和服务等。根据招股书显示，喜马拉雅2019年到2021年，收入分别为26.98亿元、40.76亿元和58.57亿元。其中订阅是增长最快的变现模式之一，喜马拉雅的订阅包括两个主要收入渠道，即会员订阅及付费点播收听服务。2019年至2021年，喜马拉雅的订阅收入从12亿增长到近30亿的规模，收入占比也从47.2%增长至51.1%。
喜马拉雅的订阅增长与整个市场大盘也有强关联性。根据灼识咨询资料显示，在线音频订阅的收入从2016年的5亿元增长至2021年的91亿元，复合年增长率为77.8%，并预计于2021年至2026年按49.6%的复合年增长率进一步增长。
订阅付费的增长，又进一步促使用户粘性提高，并最终反映在日活、月活跃用户数据上，实现了整个喜马拉雅平台生态的正向循环。
多位购买喜马拉雅的付费会员向《财经天下》周刊表示，付费之后使用率明显提升。一位会员称，“平时几个月才打开一次”，但自从购买喜马拉雅会员之后，打开率进一步提高，几乎成为了每日活跃用户。用户花在喜马拉雅上的时间越来越多，渗透率进一步提高，用户“掏钱”能力也进一步提高，这些在喜马拉雅的IPO中得到验证。
数据显示，喜马拉雅2021年移动端用户共花费17441亿分钟收听音频内容，移动端用户日均收听时长为144分钟。其付费会员数量1440万，同比增长52%，每位移动端月活跃用户的月均收入贡献由2019年的2.7元增加至2021年的4.2元，付费金额翻了将近一倍。
盈利遥遥无期
即便喜马拉雅2021年的用户增长和营收数据增长强劲，但盈利难这一问题依旧不容忽视。
根据喜马拉雅最新披露的招股书显示，其2019年至2020年亏损分别为19.248亿元、28.821亿元，进入2021年，年内亏损更是高达51.06亿元。即使经过调整，其2019年至2021年的净亏损，也分别为7.49亿元、5.39亿元、7.59亿元。以此来看，喜马拉雅难盈利的状况恐怕会持续很长时间，就连余建军本人也称，“没有制定任何盈利时间表”。