百年沉淀，酒水巨头，三得利：酒类业务两端强势，逆势实现高端化(24)

当前国内啤酒、低度酒企业仍处在多元化探索初期，且以高毛利品类开拓为方向，产品高端化升级和品类结构优化是趋势，有望带动盈利能力持续提升：青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、百润股份；港股：华润啤酒、青岛啤酒股份。

5. 风险提示

1、旺季高温天偏少、雨水天偏多；
啤酒淡旺季特征较显著，若全年高温天较少，会对啤酒销量产生一定负面影响，若雨水天气偏多也会对现饮渠道有所压制。
2、疫情反复压制需求；
若疫情再度出现较大范围感染，可能导致部分啤酒消费场景短期缺失、尤其压制现饮渠道消费，短期内可能对啤酒销量产生负面影响。
3、原材料成本波动；
啤酒企业盈利受玻璃、铝材、瓦楞纸、大麦等原材料成本价格波动影响较大，若上游原材料成本回落幅度不及预期，盈利增长弹性或受影响。
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报告来自【远瞻智库】