北斗巨龙，问鼎海外，华测导航：重点看，SaaS 智能化两类业务线(2)

相较于 2022 年，我们认为随着政府对新冠疫情的管控有序放开，上述三大负面因素对公司生产经营的影响有望减弱，2023 年整体生产经营环境相较于 2022 年或更乐观。
国内需求有望恢复，海外市场增长确定性较高。
相较于 2022 年，2023 年政府财政资金压力有望减小，在财政支出方向上或具备更大灵活性，基建需求有望提高，利好公司建筑与基建业务，2021 年和 2022H 占公司营收比重分别为 45.18%和 48.55%。
该业务体量较大，近年受宏观因素影响增速较低，国内宏观环境向好或造成未来该板块增长提速。

2022 年疫情导致公司实际业绩低于理论业绩，2023 年在低基数基础上更易实现高速增长。
公司四大业务板块中，建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业三大业务均存在户外作业施工的场景。
考虑到 Q1 节假日较长，Q3 气温较高，上述时间均属于户外施工淡季，而 2022 年上海封城和疫情政策调整恰巧发生在 Q2、Q4 施工旺季，因此对华测的实际生产经营造成较大影响，导致其 2022 年实际业绩低于理论业绩。
我们认为在疫情政策调整后，公司在 2023 年经营环境大幅改善，叠加 2022 年低基数因素，公司 2023 年或可实现较好增长。

华测未来向何处：资治通鉴，物华天宝

当前全球卫星导航系统中，以 GPS 的发展历程最为悠久。我们认为 GPS 行业的发展在一定程度上可作为中国北斗行业发展的参考，其业内公司的发展历程亦可为国内北斗企业提供发展思路，其中以全球卫星定位导航业始祖天宝导航（Trimble）最为典型。
天宝导航：定位始祖，行业先锋
天宝导航（Trimble）是一家横跨农业、建筑、地理空间及交通等多行业的卫星定位导航公司。
公司以连接信息、定位和通信领域的核心技术，提供连接物理世界和数字世界的产品和服务来改变世界的运作方式。