北斗巨龙,问鼎海外,华测导航:重点看,SaaS 智能化两类业务线(2)
2023-04-22 来源:飞速影视
相较于 2022 年,我们认为随着政府对新冠疫情的管控有序放开,上述三大负面因素对公司生产经营的影响有望减弱,2023 年整体生产经营环境相较于 2022 年或更乐观。
国内需求有望恢复,海外市场增长确定性较高。
相较于 2022 年,2023 年政府财政资金压力有望减小,在财政支出方向上或具备更大灵活性,基建需求有望提高,利好公司建筑与基建业务,2021 年和 2022H 占公司营收比重分别为 45.18%和 48.55%。
该业务体量较大,近年受宏观因素影响增速较低,国内宏观环境向好或造成未来该板块增长提速。
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2022 年疫情导致公司实际业绩低于理论业绩,2023 年在低基数基础上更易实现高速增长。
公司四大业务板块中,建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业三大业务均存在户外作业施工的场景。
考虑到 Q1 节假日较长,Q3 气温较高,上述时间均属于户外施工淡季,而 2022 年上海封城和疫情政策调整恰巧发生在 Q2、Q4 施工旺季,因此对华测的实际生产经营造成较大影响,导致其 2022 年实际业绩低于理论业绩。
我们认为在疫情政策调整后,公司在 2023 年经营环境大幅改善,叠加 2022 年低基数因素,公司 2023 年或可实现较好增长。
华测未来向何处:资治通鉴,物华天宝
当前全球卫星导航系统中,以 GPS 的发展历程最为悠久。我们认为 GPS 行业的发展在一定程度上可作为中国北斗行业发展的参考,其业内公司的发展历程亦可为国内北斗企业提供发展思路,其中以全球卫星定位导航业始祖天宝导航(Trimble)最为典型。
天宝导航:定位始祖,行业先锋
天宝导航(Trimble)是一家横跨农业、建筑、地理空间及交通等多行业的卫星定位导航公司。
公司以连接信息、定位和通信领域的核心技术,提供连接物理世界和数字世界的产品和服务来改变世界的运作方式。
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