北斗巨龙，问鼎海外，华测导航：重点看，SaaS 智能化两类业务线(4)

第一阶段（1978-1998）：在此阶段，卫星定位行业整体处于发展初级阶段，相关技术和应用均有待探索。
公司凭借技术上的先发优势，围绕精准定位和移动与计时两大板块广泛布局下游应用，营收规模迅速增长，充分享受到了行业萌芽期的红利。随着行业发展逐渐成熟，业内竞争愈发激烈，公司毛利率下滑，费用率急速上升，盈利能力严重下滑。
第一阶段总结：后期经营情况恶化的原因，主要在于公司过多涉及壁垒较低的低精度市场，难以发挥自身在技术上的优势，在毛利率不断降低的同时，与竞争对手在销售端形成恶性竞争，进一步削弱了盈利能力。

第二阶段（1999-2010）：此阶段天宝转变经营思路，对业务模式与结构进行大幅优化。
公司在第二阶段对经营思路进行调整，聚焦于壁垒较高的高精度领域，毛利率回升。此外，在业务模式方面，由此前的硬件销售向解决方案方向转型。公司主要通过收购兼并和资产剥离进行业务调整。
1978 年-2022 年，公司成立的 45 年中共发生 116 起收购事件，其中发生于 1999 年之前的收购仅 1 起。

此外，天宝围绕行业客户开拓全生命周期业务。
以农业为例，公司产品从最初的农机自动导航设备发展至运维管相关软件，再发展至相关的专业农事咨询服务等，天宝的解决方案能力覆盖包括土体整备、播种、肥料管理、作物保护、灌溉、排水和采收等环节在内的农业全生命周期业务。
通过大刀阔斧的转型，天宝在 1999-2010 年间营收实现近 4 倍增长，CAGR 15%，毛利率稳定在约 50%，净利率稳定在约 10%，盈利能力稳健性较第一阶段明显增强。