全球二甲戊灵龙头，贝斯美：产业链横纵发展，新材料后续成长可期(9)

供给端格局稳定，并不断承压，导致产品价格景气高增。
市场格局集中和产能不断出问题下，二甲戊灵年均价不断走高，其中有三次上涨行情均与供给端有关。
第一次（2020 年 3 月）印度宣布封城 21 天，暂停 UPL 生产导致供给受限，价格应声走高。
第二次出现在 2021 年 2 月，原材料供给出现问题，第三次出现在 2022 年初，全球需求持续旺盛，巴斯夫及印度开工率不足，且重要中间体供给紧张加剧供需失衡，并且全球农药处于上涨周期，价格一路走高。
我们预计产品供应紧张局面不会改善，目前行业没有新增产能，产品价格有望保持高位，不排除进一步上行的可能性。

3.3. 准入壁垒较高，巴斯夫产能有望转移
二甲戊灵合成主要通过 4-硝基邻二甲苯路线。
按照起始原料来划分，二甲戊灵合成主要通过 3，4-二甲基硝基苯路线或 3，4-二甲基苯酚（醚），由于前者步骤简短，建设投资较少，工艺收率高，原料易得，是目前国内外二甲戊灵主要合成工艺路线。
反应过程中需要硝化反应和加氢反应，均属于危险系数较高反应。

反应过程需要硝化反应，响水事件后及其难以批复。
硝化反应是指有机物分子中引入硝基的反应，最常见的是取代反应。反应较为危险，具有反应速度快，放热量大、反应物料、硝化产物具有燃爆危险性，硝化剂与有机物、油脂接触能引起燃爆等风险。
大部分硝化反应是在非均相中进行的，反应组分的不均匀容易引起局部过热导致危险，尤其是硝化反应开始阶段，搅拌失效后一旦再次启动，就会突然引发局部激烈反应，瞬间释放大量热量，引起爆炸事故。响水化工爆炸事故之后，硝化工艺及其难批，我国制定了严格准入条件，审批难度加大，使得扩产的企业受到限制，行业内目前没有新增产能。