领先的IC设计厂商，北京君正：AI技术厚积薄发，车规存储持续发力(29)

4） 微处理器业务：公司微处理器芯片主要面向 IOT 市场的各类智能硬件产品，包括智能音频、图像识别、智能家电、智能家居、智能办公等领域等消费类市场，近年来市场开拓成果斐然。2022年消费电子需求低迷，业绩承压，但公司同步加大平台化推广的力度，随着X2000和其他新产品的陆续导入，我们预计2022-2024年公司微处理器业务营收增速为-41%/38%/33%，毛利率水平为 55%/55%/55%。
5） 其他业务：公司其他收入一般为大楼出租、技术服务等，占公司收入比例低、变化小；预计 2022-2024 年公司其他业务收入与2021年持平，毛利率水平均假设为95%。
综上，我们预计2022-2024年公司营业收入为54.64/62.31/74.28亿元，整体毛利率为36.8%、35.1%、36.2%，归母净利润为8.31/9.55/12.61亿元，对应EPS为1.73/1.98/2.62元。

我们选择存储芯片公司兆易创新、东芯股份、恒烁股份作为可比公司，可比公司2023E的平均PE为38倍。

2023年全球半导体设计市场景气度预期迎来复苏，考虑到公司在行业存储市场的龙头属性，车规互联、车载ISP和车载NOR芯片等新产品的陆续推出，我们预计2022-2024年公司营业收入为54.64/62.31/74.28亿元，整体毛利率为36.8%、35.1%、36.2%，归母净利润为8.31/9.55/12.61亿元，对应EPS为1.73/1.98/2.62元。