CCG报告全文｜2023中国与全球化报告(11)

随着美联储加息逐渐退潮，2023年全球货币体系或将保持相对稳定，人民币汇率波动幅度不太可能超过2022年。

对于2023年全球货币体系的发展，有以下几个可能的趋势：

（一）全球货币体系将逐渐结束加息周期，但低利率时代难以归来

美元指数在2022年9月26日突破114高位后，创下百年来美元指数最大波动值，使全球资本流动出现异常变化。随着美国通胀增幅逐渐降低，这一货币体系的异常将会逐渐趋缓。由美联储七次加息425基点引发全球央行跟随加息的趋势逐渐平息，预计美元加息趋势将在2023年年中停止，全球资本流动性将有所改善。但由于供应链和大宗商品价格波动引发的通胀可能迫使全球各国央行将利率保持在现有高位，2008年以来的低利率局面已经结束。

（二）美元体系信用受到影响，但仍将是主导

美联储的加息过程突出了美元在当前世界货币和金融体系中所具有的重要影响力，凸显了美元对全球强大的控制能力。但美元的信用因为美国决策者的滥用也受到了影响。乌克兰危机爆发后，美国及其盟友对俄罗斯进行金融制裁，冻结了俄罗斯数千亿美元海外金融资产，这也直接动摇了以美元为主全球货币体系的信用体系。美国国债作为全球最重要的安全资产，其持有风险有所上升。世界各国尤其是美国的非盟国，例如中国等大量持有美元资产的国家可能会考虑储备资产的安全性。一些国家将根据自身需求减少美元资产的外汇储备，多元化配置其长期资产，以分散持有巨额美元资产所带来的可能风险。
在这一风险因素影响下，如何确定全球货币体系之锚成为各方关注的重点。数字货币、大宗商品、黄金和收益率波动稳定的国债都一度被认为有可能补充美元信用损失造成的不足。但2022年年末非法定数字货币、大宗商品和黄金的价格都在强势美元影响下出现下跌，说明美元对全球影响力依旧，目前尚未出现可以作为各国货币之锚的美元替代品。

（三）受货币政策影响，全球发生金融动荡的可能继续存在