不确定性对跨境银行资本流动的研究，基于金融发展的视角(3)

金融发展对跨境资本波动会有一个负向影响，也就是说，一国金融发展水平的提高可以减少其跨境资本流动的波动。随着各国加快金融开放，金融发展水平越高的国家，投资者对该国的信心越充足，相信该国发生违约可能性低，无论是本国投资者还是外国投资者都会选择更长周期的投资，而不会短期内频繁地转移资本，因而也不容易出现资本大幅流入、流出的现象。
一般普遍认为，具有灵活汇率制度的国家能够更好地消化资本流动骤停的冲击。在国际资本净流入的期间，一国如果是固定汇率制度容易出现过度的信贷扩张。相对应的是，在大规模资本外流的期间，一国可能遇到的信贷限制会更严格。这时弹性汇率制度就显得灵活得多，不仅可以稳定来自国内外的信贷波动、平滑信贷，还可以防范降低异常国际资本流动的冲击。

二、开放经济中跨境银行资本流动的理论模型

本文借鉴 Céspedes et al.的研究框架，建立了一个小型的开放经济模型，包含两个时期和两种商品，一是可贸易品（外国商品），二是非贸易品（本国商品），实际汇率为外国商品与本国商品的相对价格，分为居民、企业和银行三部门。

在第一期，可贸易品和非贸易品结合以获取第二个时期的生产资本。企业购买资产，从净资产中筹集资金或通过向国内银行借款来进行投资；而银行通过从国际资本市场借款来为其贷款融资，但会受限于自身净资产的抵押限制，这也反映了潜在的金融摩擦。
假设外国投资者预期本国经济状况良好，货币会升值，相信银行的净资产足以担保银行的外债，那么他们会向银行提供所需的贷款。这样，贷款的供给就相对较大，此时贷款利率为 ∗，随着投资和生产的扩大，这增加了对非贸易品的需求，从而提高了其相对价格，使得汇率上升，从而达到了预期。