雷军的情怀真心话，小米的增长大冒险(9)

这其中一个重要因素是小米研发费用相对不足，尽管2018年小米研发费用涨幅超过80%，但由于基数较小，无论是研发费用的绝对值还是占营收比重，小米相比竞争对手都没有优势，并且小米产品线分散，研发费用能否同时支撑多个产品线进行技术创新也还是未知数。
钱从哪里来？
由于奉行“低毛利硬件获客” “高毛利互联网赚钱”的策略，小米2018年净利润要远落后于几个竞争对手，当产品竞争全面转向技术创新竞争时，小米可能会面临净利润无法支撑大规模研发投入的窘境。
加之“低毛利硬件获客” “高毛利互联网赚钱”的故事正在接受挑战。面对高昂的研发投入，钱从哪来将成为小米能否在强竞争环境下取胜的重要因素。
3月26日，据彭博报道，小米已聘请银行帮助其获得国际信用评级。这通常是公司将通过发行债券补充资金的前奏，到目前为止，小米尚未发售过外币债券。然而，这种迹象也或许表明小米正在积极通过其他办法解决其利润总额不足以支撑强竞争环境的难题。

数据来源：公司财报；苹果为2018财年，华为数据为对应业务营收占比估算，格力、美的为业绩预告中位数
所幸的是，在那一天到来前，小米还有充足的时间提振智能手机业务，并且在不断扩充IoT品类的同时进一步探索IoT业务的互联网服务变现模式。
*2018年第四季度小米国内手机出货量下降对互联网收入造成的影响=国内手机同比降速（44%）×国内互联网业务收入占比（93.6%）×预装占比（20%）