以史为镜,看台湾股市30年风云
2023-04-25 来源:飞速影视
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台湾股市泡沫始于1985年7月,结束于1990年2月,期间指数从636点上涨至12495点,涨幅高达19.65倍;之后在内外流动性紧缩、出口增速放缓、日本股市崩盘等因素作用下泡沫开始破裂,台湾指数8个月之内狂泻近10000点至2560点,跌幅接近80%。
经济基础:50年代以来台湾形成以重工业不轻工业相结合的出口外向型经济结构,净出口占GDP比重接近20%,宏观经济出现11.5%的高速增长。
政策扶持:第二次石油危机之后,台湾经济政策开始由重工业向高技术高附加值的新兴产业转移,一举奠定了台湾以信息半导体为支柱的高科技企业的经济地位,新竹产业园区成为“台湾硅谷”。
流动性泛滥:80年代以来,宏观经济增速日渐放缓,但强劲贸易顺差叠加新台币升值预期形成流动性“堰塞湖”,民众风险偏好上升,货币脱实向虚。
泡沫演进过程:1985年7月至1990年2月,台湾加权指数从636点上涨至12495点,涨幅高达19.65倍;泡沫顶峰日均成交量56亿,开户数达500万户,整体市盈率接近70倍,之后台指狂泻10000点。
泡沫破灭原因:新台币升值结束使得热钱流入趋缓,政府加码紧缩型货币政策,最后日本股市崩盘叠加海湾战争成为压垮股市的最后一根稻草。
对A股的启示作用:88年9月台湾股市因征收资本利得税出现大幅下跌,违续19个交易日无量跌停使得台指从8790点一路下挫至5614点,一个月内累计调整幅度高达36.1%;然而驱劢台湾牛市的核心因素—流劢性宽裕和改革转型并未改变,于是在10月底台湾取消资本利得税之后两个月重拾升势,扶摇直上12000点。
对比国际历史,70-80年代的日本,80年代末的台湾以及90年代末期的纳斯达克高科技泡沫,与目前的中国市场具有较强的相似性,此与题系列即旨在通过梳理世界历史上典型的股市泡沫,来对A股市场的未来做一笔的浓重的注解。
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