已故周期之王周金涛2006年神预测：2020，中国证券市场大繁荣！(11)

扩容背景下的中国市场：
估值修正的过程
明确了繁荣起点的中国市场将以扩容作为主基调之后，我们就能对行情的演进脉络有一个更为清晰的认识：在繁荣的起点阶段，股价的上涨不是依靠估值推动，而更多的是来自多样化的企业行为。
▍繁荣起点期的股价上涨不能依靠估值推动
在一个以不断扩容为主基调的市场中，我们就不得不思考扩容对市场意味着什么，我们能从中把握什么机会。大繁荣的起点阶段，股价的上涨绝不是依靠不断抬高行业或公司的估值水平，实际上美国在1901年-1920年，即1920年代的大繁荣爆发的前期，市场的估值水平是从高位不断向下调整的，直至1921年市盈率降至4.8倍才开始反转，创下迄今无法逾越的历史最低纪录。所以，如果我们明确了我们尚处于繁荣的初级阶段，那么我们就不能对估值水平的盲目提升抱有太大期望，产生泡沫的最根本的因素是投资者的预期，或者叫投资者信心，而这种信心本质上是由人的心理因素所决定的。从行为经济学的角度来看，在繁荣的起点阶段，经济基本面并不能带来乐观气氛的蔓延，人们绝不会对持续攀升的股价不产生动摇。

扩容意味着更多能代表中国经济高速增长的公司进入到股市中来。扩容所补充的新鲜血液将是股价提升的基础。比如就银行业而言，如果中国股市不引入中国银行、中国建设银行这样的中国银行业巨头，股市是无法真正分享中国经济高增长过程中银行业的成长收益的。所以，现在对中国股市而言，大盘蓝筹的上市或许对市场资金的供求产生短期冲击，但是长期而言，市场的扩容最终必将使得中国资本市场的融资结构与中国经济的发展结构相一致，从而实体经济与虚拟经济的之间互动关系将变得更为协调，这正是产生大繁荣所必需的。