纺织行业产业链深度研究：寻找中国纺织材料隐形冠军(18)

（二）YKK：锐意创新，享誉全球的世界级拉链龙头
公司概况：规模 500 亿元，占据全球 15%份额的世界级拉链龙头 YKK 创立于 1934 年，最早从事拉链业务，此后还拓展了建材、工机业务，其 中工机业务主要为拉链业务制造生产设备。近年 YKK 的总收入规模在 6000-7000 亿日元（约合人民币 400-500 亿元），2019 财年发斯宁/建材/其他 业务收入分别为 3325/4173/67 亿日元，分别占比 43%/56%/1%。近 20 年来发 斯宁（含工机）业务收入占比在 30%-45%之间，主要产品包括服装用拉链、工 业用拉链、树脂部件、粘扣带等，紧固件业务的营业利润率在 10%~20%之间， 21 财年为 7%，整体高于集团的营业利润率。
生产技术不断突破，造就世界拉链龙头
YKK 的创业历程中经历了一战和二战，30-50 年代日本经济萧条、劳动力成本 低廉、商品短缺，吉田忠雄凭借着优于本国的拉链生产技术和产品的创新奠定 了 YKK 在日本拉链行业的龙头地位。50 年代 YKK 开始进行技术改进并紧跟客 户需求在海外布局生产基地及销售点，此后机械化生产快速放量，逐渐形成世 界拉链行业龙头地位。

3 中国纺织产业：附加值升级，稳定性凸显，全球扩张新机遇

趋势一：中国纺织业产业升级大势所趋，附加值提升具有广阔前景
（一）中国纺织附加值与发达国家相比仍有差距，但有差距缩小趋势
出口结构维度：特种纺织品出口占比与日韩台差距明显缩小，过去 20 年高附加值产品特种纺织品在中国纺织品出口占比快速提升，虽与日韩台 仍有一定差距，但已大幅缩小。 出口单价维度：与日本差距显著，合成纤维有追赶韩台趋势，虽然价格受到原料供给和贸易环境影响不同年份会有波动，但一定程度上还能反映 该地区出口商品附加值。
（二）上游技术突破原料供给壁垒，龙头企业持续研发带动产业升级
一方面，随着部分高性能化纤制品原料取得国产化突破，原材料供给放量、成 本下降为中国纺企生产高附加值纺织材料提供有利的条件，带动产业链结构升 级；另一方面，面对成熟的产业链配套和持续高涨的人力成本与环境制约，不 少优质龙头企业主动寻求转型升级，步入高质量发展路线，积极投入差异化产 品和生产工艺的研发，获得国际头部品牌认可。