新能源汽车锂电池行业深度报告：动力电池产业链深度梳理(12)

格林美、华友钴业和洛阳钼业是中国布局镍资源的龙头企业。格林美 8 系高镍等新一代前驱体材料的 出货量占比 70%以上，同时积极布局镍资源，打通了“城市矿山 自建镍资源基地 国际巨头战略合作”的 多原料战略通道，形成镍原料供应体系。华友钴业布局镍资源的采、选和初加工业务，同时具有生产电池级 硫酸镍和三元前驱体的能力，打造镍原料——前驱体的一体化优势。洛阳钼业投资的华月镍钴在印尼布局 镍的开采、冶炼和深加工等，是世界红土镍矿的引领者，项目投产预计有年产 6 万吨的能力，市场前景广 阔。
3.5 三元前驱体：三元正极主流原材料之一，影响电池性能
三元前驱体是一种前驱体，经溶液过程制备出多种元素高度均匀分布的中间产物，该产物经与锂盐化学 反应可以支撑三元正极材料，主要分为镍钴锰（NCM）前驱体和镍钴铝（NCA）前驱体。主要原材料包括硫酸 镍、硫酸钴、硫酸锰（铝）等，按照镍、钴、锰（铝）的构成比例，可以细分为 NCM811 前驱体、NCM622 前 驱体、NCM523 前驱体以及 NCA 前驱体等。三元前驱体中镍的占比越高，锂电池能量密度也就越高，因此 对 NCM622 前驱体和 NCM811 前驱体的市场需求在逐年扩大。
三元前驱体上市企业中，中伟股份是行业龙头，市占率全球第一。2020 年中伟股份三元前驱体出货量 为 7.3 万吨，全球和国内市场占有率分别为 17%和 24%。中伟股份三元前驱体总产能为 14 万吨，2025 年规 划产能将超过 50 万吨。中伟股份专注于研发生产高镍三元前驱体，2017 年 5 系三元锂电池占比 80%，到 2020 年占比已经降至 20%，而高镍系三元锂电池占比已经超过 80%。中伟股份高镍三元前驱体在振实密度， 松装密度和比表面积等核心指标上表现优异，处于行业领先水平，并且中伟股份与 LG 化学、宁德时代、厦 门钨业等一众优质动力电池生产企业建立稳定客户关系，全球份额有望持续增长。同时，中伟股份积极布局 上游资源，降低成本，长期建立“技术 客户 成本”的三重护城河，公司成长空间巨大。