新能源汽车锂电池行业深度报告：动力电池产业链深度梳理(23)

目前方形封装壳体电池能量密度最高可以达到 238Wh/kg。尽管原理上讲，圆柱和软包的电芯能量密度 相比较方形电芯的能量密度分别高 20Wh/kg 和 40Wh/kg，而组成电池包以后，由于软包和圆柱的组成效率 低，理论上三种形状电池的能量密度并无太大差异。然而在实际组成电池组以后，大部分软包电芯能量密度 为 200Wh/kg-210Wh/kg，圆柱电芯能量密度为 200-215Wh/kg，均落后于方形电芯的能量密度。

科达利是方形电池精密结构件主要供应商，2021 年前三季度预计归属于上市公司股东净利润 3.6-3.8 亿 元，同比增长 270%-286%，其中第三季度净利润为 1.6-1.8 亿元，同比增长 183%-214%。受益于全球性能源 汽车需求量的增加和公司对动力电池结构件的需求提升，公司精密结构件订单量持续增加。近年来科达利 专注于锂电池结构件业务，市场占有率超过 50%。科达利主要合作客户包括 CATL、中航锂电、亿纬锂能等 国内客户以及 LG、松下、特斯拉等国外客户。科达利客户结构在逐渐优化，第一大客户营业收入比重由 2019 年的 58.51%下降到 2020 年的 75.86%，前五大客户营业收入比重由 2019 年的 83.11%下降到 2020 年的 75.85%。目前科达利已经在国内的华东、华南、东北、西北、西南等电池行业重点区域布局了 8 个动力电池 精密结构件生产基地，以及欧洲的德国、瑞典、匈牙利 3 个动力电池精密结构件生产基地，2022 年产能将 陆续释放。
海外市场预计在 2022 年开始显著贡献收入，增量明显。
4.6 动力电池产业链中游壁垒分析
动力电池产业链中游存在客户认证壁垒和技术壁垒。动力电池产业链中游在行业发展初期出现“百花 齐放”局面，多种部件和多种技术路径并存，许多中小厂商尚能获得客户订单。但今年来随着技术进步和消 费者对于电池安全性、能量密度要求的提升，技术路线出现逐渐统一的趋势。头部企业已经在开发高镍征集 材料、硅负极材料和固态电解质等新一代动力电池材料，这些都要求长时间的技术积累和试错成本。对于缺 少核心领先技术的企业，市场中的技术壁垒愈来愈高。