稀土永磁产业深度研究报告：碳中和推动钕铁硼永磁体加速渗透(6)

碳中和趋势下新能源需求崛起推动稀土磁材新一轮高速增长
烧结钕铁硼永磁体的应用方向多为需高性能中小电机产品的领域，主要包括消费电子、节能 空调、汽车电机、伺服电机等；随着电机设计技术的进步，部分中大型电机产品在磁材性能 提升及用量降低的情况下逐步采用烧结钕铁硼永磁产品，如风电发电机、节能电梯曳引机、 军工装备等，未来随着磁材性能进一步提升、设备高端化进程稳步推进，大型钕铁硼永磁电 机的使用量将继续增长。 钕铁硼永磁体产业链相对简单，上游为主要稀土原材料，下游为各种类型电机产品，终端产 品渗透到整个工业体系，主要终端为消费电子、风力发电机、节能空调、节能电梯、伺服电 机、汽车电机（多种）等。消费电子、传统汽车用小型电机等方向成熟度高，增速相对较慢； 而新能源相关的方向则将在电动汽车、风电的加速渗透趋势下迎来新一轮增长。中国钕铁硼永磁体产量在 2015 年进入新一轮增长。
所有对电磁性能要求较高的领域均需要 使用钕铁硼产品，2015 年以来中国稀土磁材行业维持大个位数增长，2016 年出现短暂下滑， 2017 年重回增长；2019 年国内钕铁硼毛坯产量为 17.79 万吨，同比增长 9.5%；其中烧结 钕铁硼约 17 万吨，同比增长 9.7%；粘结钕铁硼 0.79 万吨，同比增长 5%；而热压钕铁硼 处于起步阶段，中国第一条 300 吨/年产能于 2018 年在成都投产。
按照毛坯到成材平均 70% 的成材率，2019 年钕铁硼永磁体成材的产量约为 12.45 万吨，扣除出口钕铁硼磁材后，国 内钕铁硼永磁体成材需求量约为 8 万吨左右；预计 2020 年随着海外订单转移以及国内风 电、节能变频空调等领域的需求带动，国内需求量增长将超过 10%。 2018 年钕铁硼的下游需求中传统汽车、新能源汽车、工业位列前三位，占比分别为 37.5%、 11.8% 和 10.9%；其次为风电、消费电子、变频空调和节能电梯，分别占比 10%、9.1%、 9% 和 8.4%。2019 年主要消费领域除新能源汽车之外均受到宏观经济下行一定影响，需 求有所降速。2020 年虽遭受“新冠疫情”冲击，但全球宏观刺激、流动性宽松等政策对钕 铁硼下游领域有巨大推动作用，其中新能源汽车在下半年实现快速放量，风电装机量受益于 平价上网的抢装行情大幅跳升，我们预计两者占比均有望提升至 15%以上。