航空发动机行业自豪普拉特惠特尼专题研究：欲戴王冠，必承其重

（报告出品方/作者：兴业证券，石康、李博彦、董昕瑞）

1、普惠公司：产品矩阵广泛覆盖，强强联合巩固军用领域核心地位

1.1、公司概况：产品创新敢为天下先，强强联合铸就军用发动机霸主 地位
普拉特·惠特尼公司（Pratt & Whitney Company，下文简称“普惠公司”）是全球 航空发动机核心制造商之一，为商用客机、军用飞机和公务机提供飞机发动机和 辅助动力系统的设计、制造和维护服务。据公司官网，公司目前在全球拥有约 13400 名客户，业务覆盖全球 200 多个国家和地区，拥有约 10000 名员工，其中 加拿大约 6000 名员工。 航空发动机业务起始： 公司历史可追溯到 1925 年，弗雷德里克·伦奇勒 （Frederick B. Rentschler）在从事机床业务的普惠机床公司（Pratt & Whitney Company）的资金与场地的支持下，利用“普惠”名称成立了普惠飞机公司（Pratt & Whitney Aircraft Company），在 1925 年 12 月，普惠飞机公司完成第一台活塞式 航空发动机 R-1340“黄蜂”，后开发了整个黄蜂系列，成为风冷径向发动机设计的 先驱，取代液冷发动机成为主流设计方案。

兼并重组，强强联合：1929 年，普惠飞机公司收购了直升机和固定翼设计能力 领先的西科斯基飞机公司。同年，弗雷德里克·伦奇勒结束了与普惠机床公司的 合作，并将普惠飞机公司与波音和其他公司合并，成立了联合航空运输公司 （United Aircraft and Transport Corporation）。1934 年，联合航空运输公司因涉嫌 违反《反垄断法》中关于飞机制造商整机、零件和航空公司必须独立的规定被美 国联邦政府拆分，普惠飞机与西科斯基公司（Sikorsky）、汉密尔顿标准公司 （Hamilton Standard）改组为联合飞机制造公司（United Aircraft Corporation），并 于 1975年更名为联合技术公司（United Technologies Corporation）。