3000点关口多位私募大佬重磅发声！四季度有望反弹消费、地产产业链或走强(2)

远信投资联席首席投资官谢振东：
投资的变与不变
截至目前，2022年是混沌、无序，也是不易的一年。全球经历了俄乌冲突以及由此带来的能源价格飞涨和地缘政治的剧烈变动，美联储为应对持续上升的通胀采取极为鹰派的加息措施，国内疫情反复，生产组织、物流运输和消费生活受到巨大影响。
这一系列的压力组合注定2022年是不平凡的一年。映射到投资上，我们看到权益市场呈现巨大的波动，上证综指下跌超过15%、创业板下跌超过30%，波动背后又呈现极大的分化，相比多数的无奈，我们仍然能看到今年以来景气突出的细分行业、业绩持续超预期的公司。
我们也在思考，或许我们所熟悉的“场景”在逐渐远去，新的秩序在逐步建立。这不仅仅指世界秩序与地缘政治，还有近年来我们多次和投资人、合作伙伴反复提及并深度探讨的“分化”。伴随全球秩序重塑、国内经济总量从增量到存量过度，在要素变化和产业趋势的作用下，我们看到产业间、行业内部持续呈现极大的不均衡，分化大概率是未来的常态。如果再结合近年来投资者结构的快速丰富，过去很多所谓的市场“规律”也正在被打破，投资更多需要回归到朴素的视角。
关注长期核心变量
投资人经常过于看重一些短期因素的影响，而低估了要素的长期趋势变化。我们更关注疫情这一外生变量在长期到底会改变什么？俄乌冲突除了短期造成的能源危机、通胀压力外，中长期又会带来哪些深远的影响？基于同样的中长期视角，相比较短期的产业景气，我们也更加关注人口老龄化将如何改变制造业、消费、医药等行业。
我们重视核心变量的长期影响，因为长期的影响将改变一个企业的现金流贴现模型，改变其价值；核心要素的变化才会改变资本周期、改变产业的趋势，这些对于我们投资才真正有意义。
挖掘产业链中的隐形冠军
经常有投资人或者合作伙伴想了解我们看好哪些行业，我们其实更愿意去探讨特定行业中看好哪类公司，很重要的一个原因是我们对于结构性景气的思考。我们认为，鸡犬升天的场景，未来会越来越少出现。
很多企业都面临比较艰难的宏观环境，大家屡屡听到产业大佬“瘦身”、“寒冬”、“活下去”的声音，在这样的背景下，过去容易被忽视的企业战略、精细化管理、公司治理，却在发挥越来越重要的作用。我们看到，甚至企业经营上的微弱优势，在目前的宏观背景下都会被放大，最后呈现截然不同的结果。
另外，类似新能源车、光伏等快速增长的大行业里面，特定产业链环节供需的错配，包括技术进步带来的效率提升，都可能对应着某家公司巨大的机会。相比较去笼统判断行业是否高估，我们更需要从产业视角去发现这些机会的能力。当然这对于我们的能力圈也提出了更高的要求。