3000点关口多位私募大佬重磅发声！四季度有望反弹消费、地产产业链或走强(4)

四五月份，作为应对，我们显著调降了仓位。在六月七月的反弹中，积极参与了传统新能源、半导体设备及材料和先进制造业三个板块，但是市场的大的机会却在“新的新能源”和传统能源上，未能及时参与是一大遗憾。8月中旬以来，随着国内经济政策的弱化和海外应对通胀的激进加息，股汇债商品市场均呈现崩盘和金融危机模式。我们的应对是在8月份分红并适当降低仓位同时优化组合结构。
过去的两年，在宏观经济运行、疫情防控政策和货币财政政策不同步甚至部分逆向的背景下，A股市场发生持续且显著的结构性机会的基础却更加扎实，运行上极致分化。
展望下一个阶段，运用我们一直坚持的股市分析框架，我们的结论是以相对长期或者中期的眼光看，目前是A股实实在在的大底部区域，尽管未必是最低位。海外经济衰退和金融市场的动荡确实是一个显著外部风险，A股尽管久已呈现相对独立，但独善其身却属痴心梦想。国内宏观流动性相对稳定，在物价压力相比境外显著稳定的状态下，理应不会急剧收紧，或许不久会看到因经济稳增长而偏宽松。
从估值层面和情绪层面看，A股已经处于极度悲观的状态。基于以上因素，作为理性投资者，理应以积极乐观的心态，相对保守的风险控制措施，长期的眼光，实施基于基本面的组合管理。按照历史经验，降低收益预期，但是维持积极心态，往往会得到出乎意料的丰厚回报，阳光总在风雨后，坚守，坚持。
在投研方向的选择上，继续跟踪和研究高景气度的新能源和半导体设备及材料，尤其是在这一波杀跌降低了估值之后。积极挖掘和参与疫情修复的大消费和大服务业。涉及国家安全的军工、信创和网安，每年都有显著的机会，明年应该也不例外。2023年，毫无疑问仍将有一批困境反转的板块、产业和公司，无论是基于需求端的，还是基于成本端的，甚或是基于监管政策变动的。
往后看，难道还有比权益资产更有投资机会的大类资产吗？
曹雄飞承泽资产CEO
北京大学数学科学学院概率统计系理学学士，北京大学中国经济研究中心(CCER，现国家发展研究院)经济学硕士。逾22年投研经验，公募基金经验14年，实际直接负责管理投资组合经验超过10年。
历任大成基金管理有限公司研究总监、股票投资总监、首席投资官，同时兼任大成国际(香港)资产管理公司董事(担任RO六年，拥有香港证监会1/4/9三张牌照)等职务。曾经在不同阶段管理过六只公募基金，2006年即获“十大金牛基金经理”荣誉，管理的多只组合在不同历史阶段均业绩优秀，获得大成基金业绩特殊贡献奖。曾先后就职于招商证券研究部、鹏华基金、景顺长城基金、建信基金，任行业研究员、宏观及策略研究员、市场部高级经理、基金经理等职。2014年8月创办深圳市承泽资产管理有限公司，任CEO。