影视上市公司3季报收官，业绩稳定三角结构尚待确立

文 | 居龙见
影视板块上市公司三季报公布基本收官。
华策影视、唐德影视、上海新文化传媒等公司利润比去年均有增长。只有欢瑞世纪持续亏损，但其10月15日与爱奇艺签下6亿多元的大单，可望完成今年2.9亿元业绩对赌。万达电影前三季归属上市公司股东净利润12.64亿，同比增10.29%，低于传媒行业的平均净利润增长率24.05%的水平。
分析部分影视上市公司季报，可以发现传统影视巨头表现较为平淡，在内容方面除了华策表现仍较为稳定外，光线传媒、华谊兄弟在爆款打造方面都没有靓丽表现；在泛娱乐布局方面，光线传媒与华谊动作都比较大，两者后面都有阿里、腾讯两大巨头的身影，接下来会讲什么故事值得期待。
从资本市场机构布局来看，7月份证金公司入股华策影视等，加上《战狼2》带动传媒股有不错的市场表现，但同时国家队入场掩护了部分重仓基金离场。同时万达电影与乐视网继续停牌且业绩表现一般，都让影视传媒板块一段时间内表现较为平淡，只有期待第四季度业绩爆发再带动股价上行。
华策影视：遭抛弃的“王的女人”
华策影视公布三季报后，市场似乎并不认账，10月30日其股价下跌超5%。
只看季报数据，华策影视业绩也算亮眼。前三季公司营收24.97亿元，同比增6.04%；归母扣非净利润2.44亿，毛利率27.11%，同比下降0.96%，净利润12.13%，同比降0.27%。第三季公司毛利率达31.95%，同比和环比均有所回升。此前公司中报披露，毛利率已连续多个季度下滑，一季度公司综合毛利率为28.7%，开始回升。

第三季贡献主要利润的全网剧有《时间都知道》《柒个我》等。预计第四季有9部网剧确认收入，估计有《甜蜜暴击》《创业时代》《悲伤逆流成河》等。根据股权激励方案中今年达到6.5亿元净利润的目标，前三季归属于山水公司股东的净利润为3.08亿，离目标尚有一半差距，但由于第四季头部剧比较多，实现目标问题不大。