影视上市公司3季报收官，业绩稳定三角结构尚待确立(4)

不过实景娱乐板块动作虽大，但能否实现此前设想的百亿营收目标仍有距离。实际上2014年华谊实景娱乐收入已达2亿，2015年由于投入较大，收入降幅较大。而今年全年估计也就是4个多亿。据三季报显示，华谊获得政府补贴等为1.1亿，其中实景娱乐板块可能获得部分补贴。当下国内主题公园九成以上运营不力，盈利能力匮乏，华谊兄弟如果电影主业持续没有出色表现，其IP变现能力势必要打折扣。如此华谊设想的模仿迪士尼模式的转型之路想来不会平坦。
而在投资方面，华谊兄弟同样动作颇大。6月份出售广州银汉25.88%股权后，华谊将不再对其有绝对控股权，三季报中将不再并表广州银汉。2016年广州银汉并表收入接近5亿元，因此明年不再并表将导致华谊损失数亿元营收。不过华谊入股的华谊腾讯娱乐最近在港股市场风生水起，其股价大有一飞冲天之势。该公司由华谊兄弟、腾讯以及马云发起的云峰基金于2016年2月收购中国9号健康而来。华谊及腾讯分别持股18.17%和15.68%，云峰持有5.13%。目前该公司投资电影在韩国上映受到热捧，但尚无更多大动作。有市场人士分析，由于香港市场有规定，公司24个月内向控股股东收购资产，要按重新上市规定办理，因此华谊腾讯娱乐可能在等待明年2月份这个时点到期，此后或有值得期待的动作。而且公司管理层有股票将于今年底到期，有动力将故事做大。
因此，市场对华谊第四季业绩或会高看一线。
不过华谊事业部 工作室的架构下，明星艺人管理仍是潜在的不稳定因素。此前多次明星等出走导致华谊股价动荡，表明股权激励措施起到的正向作用有限。稳定艺人队伍，强化主营业务仍是华谊业务布局中的重点。
光线传媒：直播业务补爆款缺失
光线传媒三季报显示，前9个月营业收入15.49亿元，同比增30.52%；归属上市公司的的净利润6.28亿元，同比增8.28%；体现主营业务发展的扣非净利润4.53亿元，同比降2.85%。前三季度主营业务毛利率较去年同期下降16.64%，其中电影业务毛利率下降19.44%，电视剧业务毛利率下滑27.86%。主要是电影电视剧项目成本上升，数据显示其营业成本上升76.48%。