乘用车座椅行业深度报告：千亿赛道消费升级，国产替代浪潮开启(9)

盈利能力：安道拓毛利率在2017-2018财年出现连续下滑，从2016年的9.56%下降至2018年的 5.22%，自2018财年至今安道拓毛利率整体保持稳定，并在2021财年有所提升。净利率方面，受毛利率下降以及减值、重组费用及投资收益等的影响，公司近年来净利率同样有着较大的波动。

安道拓通过合资和独资的方式布局国内市场。安道拓在与延锋结束合资业务后，在整椅业务层面主要有独资的重庆安道拓以及三家合资企业分别为北京安道拓（合资方为北汽集团）、广州安道拓（合资方为广汽集团）以及富维安道拓（合资方为一汽集团）。

李尔——全球领先的汽车座椅供应商
李尔是全球领先的汽车座椅供应商。李尔于1917年在美国底特律创立，其主要业务包括汽车座椅和电子系统两大类。作为垂直整合的全球汽车座椅供应商，李尔的座椅业务包括完整座椅系统、座椅子系统和关键座椅部件的设计、开发、工程和制造。全球范围内，李尔在38个国家/地区设有253个制造、工程和行政部门。
座椅业务主要配套客户：通用汽车、戴姆勒、Stellantis、大众集团和福特汽车。