宠物医疗行业深度报告：宠物医疗是好的投资赛道吗？(7)

专业服务提供内生增长动力，培育核心竞争力。VCA 的主营业务分为宠物医院和实验室服务两部分。宠物 医院是最大的细分业务，提供全方位和专业化的疾病诊疗和外科手术服务，在宠物内科、肿瘤科、眼科、皮肤 科、心脏病科等治疗领域具有特色和权威，还为宠物提供各类医药产品和健康计划，如健康检查、诊断测试、 疫苗接种和牙科保健等。庞大的门店规模也为宠物医院的营收提供了支撑，2016 年宠物医院收入 20.92 亿美元， 同比增长 23.2%，占营业总收入的 83.11%，是 VCA 最具优势的业务。
实验室服务主要为兽医提供其所需的检 测和咨询，由病理学、肿瘤学、皮肤病学、神经学等多个学科的专家支持完成，具有一定技术壁垒。VCA 动物 诊断实验室分为三类，中心实验室 24 小时营业，提供最全面、全品类的诊断服务；二级实验室也提供 24 小时 服务，主要设在发达城市，提供常见的宠物诊断服务；短期检测及治疗实验室设在以上两类实验室之外的地区， 且只在白天营业，为周边实验室提供常见的检测服务。VCA 的诊断实验室不仅为自有宠物医院提供诊断检测服务，还为其他第三方机构诸如动物医院、动物医疗组织和大学提供服务，覆盖美国超 50 个州和加拿大大部分地 区，目前已为超过 17000 家机构提供服务。2016 年 VCA 实验室服务收入 4.22 亿美元，同比增长 7.2%，占营业 总收入的 16.78%，且毛利率达到 51.90%。
实验室服务收入已成为 VCA 业务的另一个重要增长点。

标准化管理模式与人才培养机制为持续扩张提供坚实基础。VCA 一方面依靠自有现金进行股权收购积极进 行外延扩张，另一方面收入与利润也始终保持稳步提升，这一成就与 VCA 标准化的医院经营管理模式与对人才 培养的高度重视密不可分。VCA 旗下的宠物医院专业化、标准化程度较高，依据 VCA 年报透露，VCA 的收购 目标主要有几个基本特征：1）地理位置优越，拥有独立的设施，面积一般在 370-560 平方米；2）年收入 100-300 万美元；3）宠物医生数量 3-5 名；4）开业时间为 10-15 小时，每周开业 6-7 天；5）经营历史超过 10 年，在当 地社区具备较强的客群沉淀。对旗下医院的标准化要求使得 VCA 在快速扩张的同时能够始终保持服务质量的稳 定。由于 VCA 的扩张需要大量兽医人才的支撑，VCA 为员工提供了专业的继续教育计划，设置了几十个为专业动物医生打造的研究教学课程，每年培训超过 200 名兽医，不断充实 VCA 的人才储备，为业务快速扩张打下 坚实基础。