经济新常态(5)

新常态的一个基本且重要的特征就是经济增长速度放缓并持续下行。多数情况下，经济周期是由需求侧的冲击造成的。无论来自外部还是来自内部，扰动性冲击造成总需求的不足一旦严重到这样的程度，以致实际增长速度显著低于潜在增长率，就会形成增长率缺口，生产要素得不到充分利用，一个严重的表现就是周期性失业率攀升。在这种情况下，大多数宏观经济学家认为，旨在刺激总需求的宏观经济政策，或者宽松的货币政策或者扩张性的财政政策，以及与其配合使用的其他政策，如产业政策甚至区域政策，因其具有反周期的功能，可以加以采用以刺激经济增长，达到消除增长率缺口的效果。
中国经济在改革开放时期取得了史无前例的高速增长，也经历过若干次周期性减速，相应地形成了增长率缺口。有估算表明，在2010年之前的30余年中，中国经济增长大体上有三个波动周期，分别形成了四个波谷即最大幅度的增长率缺口，即1981年为-4.42％、1990年为-5.82％、1999年为-2.72%、2009年为-1.13%（Cai & Lu,2013）。在上述几次经济增长减速发生的时候，都符合逻辑地出现了生产要素利用不足的现象，例如，表现为较严重的就业冲击。同样地，虽然每一次的具体形式和力度不尽相同，但总体而言，宏观经济政策的确是以刺激经济增长的方式进行干预，最终达到抚平周期，使增长速度回归潜在增长率的目的。
中国经济自2012年增速明显减慢以来，GDP增长率一直处于下行趋势。如果按照以往的经验，即假设潜在增长率仍然是10％左右，则在2012—2015年间增长率分别为7.7％、7.7％、7.3％和6.9％的情况下，分别会形成逐渐加大的增长率缺口。然而，我们的估算表明，中国潜在增长率已经下降到“十二五”时期的平均7.55％和“十三五”时期的6.20％。如果以此与实际增长率相比，就不存在增长率缺口了。
那么，中国经济潜在增长率为什么会发生这样一个陡峭的下降呢？
改革开放以来，中国在40多年的时间里，实现了第二次世界大战后单个经济体持续时间最长的高速经济增长，显著地缩小了与发达经济体的发展水平和生活质量差距。中国GDP总量在1990年只排在世界第十位，到1995年，中国超过了加拿大、西班牙和巴西，排在第七位，到2000年，中国超过意大利，晋升到第六位。随后，在21世纪前10年中，中国又相继超过了法国、英国和德国，到2009年则超过了日本，成为世界第二大经济体，仅仅位于美国之后。