营收跳水利润崩塌，“鸭王”周黑鸭跌落神坛(3)

天眼查显示，周黑鸭食品股份有限公司成立于2006年6月，注册资本约1.04亿人民币，经营范围包括散装食品、预包装食品批发兼零售；调料研发；食品研发等。
2016年，周富裕带领周黑鸭登陆资本市场，市值最高是曾高达200亿元，一度被坊间称为“鸭王”。
不过一直以来，周黑鸭坚持高端品质，不仅价格稍高，而且坚持自营，使其拥有较好的盈利能力。与绝味、煌上煌相比，周黑鸭曾创下用更少的门店数量拿到近4成市场份额的亮眼成绩，2017年的归母净利润高达7.6亿元，成为其最高光的时刻。
“周黑鸭不做加盟，因为人掌控着终端，人是最难掌控的，没法掌控的东西我们不做。”周富裕曾对直营模式颇为自豪。
但在2018年前后，随着绝味食品等对手在加盟模式下疯狂开店，周黑鸭的营收增速和净利润规模被对手反超。
数据显示，绝味食品每年以500-1200家新开店的速度扩张，截至2019年底在全国共开设了 10954 家门店；煌上煌门店也达到了3706家门店。与之形成鲜明对比的是，周黑鸭截至2019年底线下直营门店仅有1301家。
意识到直营模式下开店速度较慢的问题，2019年起，周黑鸭在直营模式的基础上逐步开放特许经营。2020年，周黑鸭升级“直营 特许经营”商业模式，一年后其特许经营门店开店总数达1535家，数量首次超过了自营门店。
这一段时间，周黑鸭在机场、高铁站等交通枢纽店占比较大。交通枢纽店单产较高，但在疫情之下，交通枢纽人流减少，相关门店受到的影响也较大。相比之下，小而美的轻资产社区店，在疫情之下表现更稳定。
于是，2021年周黑鸭开始尝试拓展社区店，在湖北地区试水取得较好效果。当年10月份，周黑鸭首提“万家”门店目标，并表示将加速布局下沉市场、复制社区成功模型。
招商证券预计，周黑鸭2022年净开店有望达到800-1000家。社区店方面，上半年新开约200家，总数量达到561家，年底有望突破700家。
不过在业内看来，大力布局下沉市场也存在挑战。一方面，低线城市消费能力不及一二线，且低线城市的竞争者更加多元，从地方性品牌到个体户，竞争者增加让周黑鸭的卤味生意更加难做。
另一方面，下沉市场在营销和渠道等方面都需要采用不同打法去应对，对周黑鸭产能、供应链密度提出更高要求，也将进一步考验周黑鸭对加盟商的管控能力，以免重蹈早期开放加盟时发生的食品安全事故。