音乐行业深度研究：头部唱片盈利稳增，流媒体抢占产业链份额(27)

（3）2022年5月TME推出「谁是TME宝藏制作人」项目，首次向内部征寻唱片企划， 邀请内部专业伙伴“从0到1”地参与到音乐生产全环节，首发的“My Girls”企划邀 请了三位风格不同的女性音乐人，以音乐呈现其成长故事与收获。
3.联动大腾讯资源，广泛参与游戏、影视等IP合作
除了传统的“唱片”，TME也持续发力游戏、影视等IP合作，与合作伙伴进行内容 共创。游戏、动漫版块主要由“大玩 ”负责，影视版块主要由“制作 ”（制作家） 和“影音 ”负责。一方面，TME不断深化与腾讯内部生态的合作，2021年与腾讯旗 下的46个IP均达成了合作，涵盖游戏、动漫、文学、综艺、影视等诸多领域，制作并 发行了117首原创歌曲；2022年与腾讯内部IP合作推出游戏、动漫类歌曲共111首， 其中为游戏《和平精英》制作的《森之恋歌》入围了「第13届好莱坞传媒音乐奖最 佳手游歌曲」。另一方面，在腾讯生态之外，TME亦有所动作，包括与多部热门影 视剧合作共创优质影视音乐作品，如电影《悬崖之上》（2021）的同名主题曲、电影《铃芽之旅》（2023）的中文同名主题曲、电视剧《长月烬明》（2023）的插曲 《不逾》等。
截至4月7日，《铃芽之旅》中文同名主题曲在TME旗下音乐平台（QQ 音乐、酷狗音乐、酷我音乐）的多个榜单登顶，累计登上85 个热搜热榜，全网话题 阅读量累计达11亿 。

四、结论和投资分析

（一）流媒体带动用户对音乐内容消费需求的增加，促进了整体音乐录制 行业的持续增长
整个录制音乐的成长性基本上集中在流媒体渠道，流媒体的增长一定程度受益于消 费渠道从线下到线上的变迁。全球来看，2022年录制音乐业务基本上持平，没有太 大的增长，和防疫政策变化对线上消费的冲击有一定关系，我们认为常态化的经济 环境下，录制音乐仍会保持稳健的提升趋势。渠道结构来看，线上流媒体的录制音 乐收入持续在侵蚀其他渠道的贡献（如实体、数字下载等）。 唱片公司作为内容的生产方，录制音乐收入（歌曲版权授权业务）是最重要的收入 来源，唱片公司的增长主要依赖录制音乐业务收入的增加。我们统计了三大唱片（环 球、索尼、华纳）和华语的两家唱片公司（风华秋实、华研国际）的收入构成，基本 上录制音乐业务的收入占比都达到70%以上（索尼因有一定的视觉媒体平台业务， 其录制音乐收入占比在60%），且录制音乐收入的表现都较其他业务更为稳健。