音乐行业深度研究：头部唱片盈利稳增，流媒体抢占产业链份额(28)

例如一些和线下演唱会、艺人经纪相关的业务收入会受疫情政策等影响收入，导致年 对年的波动性较大。
平台模式的唱片公司收入增速较为稳健，且其流媒体收入基本上和几大流媒体平台 的订阅业务收入增长较为匹配。我们看到以三大唱片为代表的“平台型”唱片公司，拥 有丰富的歌曲版权矩阵，整体的业务增长保持稳健，收入增长的可持续性高于中长 尾的唱片公司。因流媒体渠道是最主要的录制音乐收入来源，我们也看到唱片公司 稳健的业绩增长，其核心驱动是来自于流媒体平台订阅收入的持续增长拉动。

（二）海外市场上游制作方集中，下游渠道分散；国内则呈现上游分散， 下游集中的态势
海外上游唱片较为整合强势，而下游流媒体平台则较为分散，头部玩家市占率不够 强势。以Spotify披露的三大唱片和Merlin的音乐内容播放占比来看，虽然呈现逐步分 散化的趋势，但是前四家唱片公司的播放占比仍高达75%。
Spotify作为全球头部流媒体平台的会员占有率也仅达到30%，在美国区域的占有率 更低，仅20%。由于上游的整合和强势，下游渠道呈现多元分散的格局，领先平台市 占率也不超过40%。而在美国这个全球单一最大的音乐市场，Spotify的会员份额只 能占市场的20%，其他显著的竞争对手有Amazon、Apple Music等平台。
中国市场呈现相反的趋势，首先上游市场非常分散，其次下游渠道经过多年的资金 竞争，仅剩下2家，一家主导，且市场格局稳定。中国音乐版权市场的参与者主要有 四类：内地音乐唱片公司、国际音乐唱片公司、香港及台湾的音乐唱片公司以及顶 级艺人的独立音乐工作室。灼识咨询数据显示，按照销售收入统计的市场份额来看， 2021年这四类公司分别占到39%、33%、19%及9%。内地唱片公司相对更为分散， 根据灼识咨询统计，以音乐版权销售收入占比衡量市场份额，从2021年中国400多家 音乐唱片公司的市场份额来看，版权销售收入排名第一、排名前三和排名前十的公 司加总的市场份额分别达到10.1%、24.1%和36.6%，从2021年中国内地200多家音 乐唱片公司的市场份额来看，版权销售收入排名第一、排名前三和排名前五的公司 加总的市场份额分别达到8.0%、11.7%和14.6%。