薄冰上的稻草，地平线上的拐点——2022年纸浆年报(10)

5、小结
按照这样的预测达峰时间，那么包括纸制品在内的消费回复可能从2月或者3月开始。不考虑城乡峰值差异和全国地区之间不平衡的情况下，参考中国香港的经验，可能在2023年Q2修复至2022年11月的水平。
修复完成之前，新增纸浆产能与造纸产能难以成为供需双方的约束条件，新增产能影响或更多体现在开机率上，而不是直接兑现后影响市场。需求的弱势增强供应宽松的可能性。值得注意的是，修复到了2022年11月相近的水平，也不意味着能复刻2022Q4的行情，因为欧美需求或失去拉动能力，贸易流转向。比经济修复确定性更低的是浆纸厂的开工率，主动被动的停机、联合涨价等都可能能成为明显局势明朗之后的依然存在的博弈点。
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思考：预期与反转，我们怎样发现偏航？
今年对于冲突事件的预期的反转的思考来自于没有成型的北美铁路罢工，以及欧洲没有那么紧缺的能源。在经济相关指标普遍滞后的现状下，是否有可观测的指标可以避免预期反转的出现？
北美铁路罢工从9月份开始，达成临时协议，否认临时协议，准备罢工再到罢工被规定为非法，实际上的罢工并没有发生。但是盘面对于罢工的风吹草动相应的波动却持续在进行。欧洲天然气危机从俄乌冲突开始，到北溪管道无法为欧洲供气，到德国与沙特签约结束，中间伴随着其他能源的补充。欧洲天然气危机并没有导致浆厂的长时间的停产。预期的反转是否有可观测的指标？
如果我们的预期是由“回溯历史——归纳”的范式得出的，是否意味着饶过我们观测到异常于历史，异常于演绎结果，并且有足够影响力的因素时，就意味着我们根据经验给出的预期存在反转的可能性？
这个想法应用在这两组事件上，异常于历史的指标应该是政府的态度。美国罢工谈判过程中的3个异常指标分别是 1）总统和国会的干预；2）素来较支持工会的民主党转向；3）其他行业工会反对。这3个异常的指标或许有可能意味着美国从政府到平民对于罢工态度共识性的改变——政府的视角：罢工破坏了正常的谈判秩序；普通人视角：罢工对于一般人的生活有了严重的负面影响。因此得到最后可观测的结果是罢工被法案强压下去，而不是供应链的预期破坏。
欧洲天然气危机事件的异常指标是政要出访频率。德国总理舒尔茨3月开始多次出访海湾国家，相比默克尔两次出访沙特之间间隔了6年。法国总统马克龙7月底会见沙特王储。这是自2018年10月沙特籍记者卡舒吉进入沙特驻土耳其伊斯坦布尔领事馆后遇害以来，沙特王储穆罕默德对欧盟国家首次展开正式访问行程。沙特王储还访问了希腊等国。频繁的访问意味着能源合作的可能性，“欧洲纸贵“危机长期存在的概率减小。能源替代方案在北溪故障之前可能已经有了雏形。