深度解读∣上市公司定向增发的逻辑(10)

企业融资分为债权融资和股权融资。债权融资的主要手段就是发行公司债或者可转换债券。股权融资的主要手段分为公开增发、配股和定向增发。

通过上图，我们知道债权融资都有不低的资金成本，而股权融资成本相对较低，而非公开发行方式（定增）性价比较高，适用范围广。而且定增对上市公司的要求比较少，包括盈利、利润分配、融资规模、发行频率的要求都是不限制的。但公开增发、发行债券等方式，对财务状况则有非常严格的指标要求。从参与范围上看，公开增发就是和散户的交易；配股就是和原股东的交易；而定向增发就是和大机构大金主的交易。当然，各类融资工具各有长处，上市公司融资时具体选择哪一种，需要综合考虑自身的融资规模需求、对未来业绩增长的判断以及资本市场情况的适用性。定向增发作为再融资方式之一，虽然发展时间较短，但因其具有手续简便，门槛较低，成本低廉等优势已经成为上市公司再融资的重要选择方式。
（二）动因分析（WHICH）
上市公司定增的目的通常是成长扩张、并购重组等，数据显示，上市公司定增募集资金用途中，39%的资金用于投资新项目，31%涉及重大资产重组、资产置换或注入，21%用于收购其他资产，7%用于补充流动资金，2%用于引进战略投资者等其他股东。我们可以看到，除了7%补充流动资金的目的需求不产生直接影响，融资资金的其他用途均有提升企业业绩，带来企业价值增长的可能。
人做任何事情，都会有动机。不同上市公司的目的不同。上市公司为什么要做定增这件事情呢？结合本文第一部分第三节“定增的正向作用“，我们基本可以看出推行定向增发是由上市公司、控股股东（实控人）、机构投资者及战略投资者等不同的市场主体基于其发行目的（或募集资金的用途）分别或共同推动实施的。小编以下从上市公司的推动、控股股东（实控人）的利益诉求、壳资源重组、中小投资者的诱惑、战略投资者的勾搭及少数群体进行利益输送六个方面（也可以说是定增的类型，顺便回答WHICH的问题）进行阐述。