深度解读∣上市公司定向增发的逻辑(12)

（4）引入战略投资者
引入战略投资者是指通过定增发行新股引入对企业经营具有重要意义的境内外投资者。这种模式主要是将投资者自身的优质资源及管理能力等优势用于企业经营中，帮助其健康长远发展。 比如万科引入深圳地铁和格力电器引入高瓴资本是非常典型的引入战略投资者的类型。

2、控股股东或实控人的利益诉求
上市公司控股股东（或实控人）因其特殊地位，从本质上不一定能做到独立自主，往往代表着控股股东的利益。其诉求类型也是多种多样。资产注入型定向增发主要是为达到将大股东控制的优质资产并入内部，实现整体上市。此种类型既可以使得大股东不用付出较多现金增加对上市公司的控制权，进而减少同业竞争和关联交易。
（1）资产注入
实控人当然每天也是思考着如何搞钱增加自己的财富，上市公司是个不错的利用工具。自己手下的资产自己了解，但不一定能得到别人的认可，卖给上市公司就很简单了，不仅大大提高成功率，而且能实现十多倍的资产溢价升值，这可是你卖给别人谈破喉咙也不一定能谈出来的价钱。只要把标的资产质量稍微提前运作一下，不至于太过分（监管关注着），后面提交给上市公司董事会和股东大会也是自己人投票，是稳赚不赔的买卖。不断地在上市公司体系外培育上市公司拟购买标的，是目前很多上市公司大股东实现财富增值的不二法宝，如爱尔眼科。这样，有利于实现上市公司控股股东资产证券化，实现集团的整体资产价值的提升。
（2）实控人持股比例比较低，增加公司控制权。
大股东有时候感觉到自己的控股地位受到威胁，他也会要求上市公司对大股东定向增发一批股票，提高大股东的持股比例，巩固大股东的控股地位。当然有时候也会发生这样的情况，二股东或者三股东联合一批马甲参与定向增发，之后神不知鬼不觉的干掉了大股东。定向增发也是上市公司进行利益输送的一种有效手段。上市公司通过定向增发让相关利益人以低于市场的价格认购股票。那么对这些利益相关者来说可以做到无风险套利。