深度解读∣上市公司定向增发的逻辑(11)

1、上市公司推动
上市公司主动推行定向增发项目，主要有以下几个原因：
（1）上市公司项目融资
融资型定向增发是指企业面对极具发展前景的新项目但缺乏资金时，通过发行股份而募集相应资金。因其融资时间短，能够帮助企业快速融资，实现上市公司资产扩张，改善上市公司的财务状况，把握项目发展最佳时机，实现新的利润增长点。
上市公司日常生产经营发展的需要进行项目融资的有购买设备、新设厂房、增加生产线、补充流动资金等。
（2）财务重组
实际环境中很多上市公司只是因为比较缺钱（甚至陷入财务困境），而特意去寻找或设计募集资金投资项目，以此来获取资金，在取得资金后选择一个合适的时机变更资金用途实现最终目的，这也是很多上市公司最终的募投项目收益不理想的根本原因。有些事情，不能明说，就以其他理由在公告中作为定增的理由，多是为了隐藏真实目的。
（3）上市公司的收购并购需要
资产并购型的定增是企业向特定对象增发股份用于资产收购的一种模式，其目的是为了进行兼并收购或者置换资产帮助企业开拓新经营领域，增强竞争优势，提高运营效率，提升企业价值。
①收购优质资产。定向增发作为一种新的并购方式，可以成为股市并购的重要手段和助推器，促进优质龙头上市公司通过并购实现成长。如果并购方以注入优质资产作为支付对价，上市公司就能通过定向增发将融资与投资相结合，提高公司资产的盈利能力，改善公司的经营绩效，给上市公司带来立竿见影的业绩增厚效果，在短期内就可以实现企业利润最大化，上市公司控股股东的资产价值也能够得到较好的增值。
②收购关联方资产，减少关联交易。
很多上市公司的实控人或控股股东（或董监高等其他关联方）自身有大量的同业产业，日常不可避免地增加了大量的关联交易，以达到利益最大化，也是监管层关注和投资者所诟病的问题，影响了上市公司的资本市场影响。上市公司通过定向增发收购关联方资产，从源头上避免了母公司与上市公司的关联交易和同业竞争，减少了控股股东与上市公司的利益冲突，从而达到降低公司的代理成本及内部交易费用，增强公司业务与经营的透明度，实现了上市公司在财务和经营上的完全自主，有助于提升上市公司的内在价值。
③定向增发不但可以收购，还可以实现反向收购。这取决于增发的股票数量。
只要新进入者的持股程度达到了对上市公司的实际控制，则属于反向收购行为。对有意借壳上市的大投资人来说。通过定向发行进行反向收购可以一举获得上市公司的控制权。而不必经过审核的漫长等待。同时。定向增发还是一个很好的回避要约收购的手段。按规定。因定向增发导致的触发要约收购行为可以得到豁免。操作上要简便得多。