前瞻布局钛材与预镀镍，甬金股份：用新材料开启第二成长曲线(18)

3）其他不锈钢产品
主要包括不锈钢水管等产品，我们预计公司 2022-2024 年其他不锈钢产品收入分别为 5.40/7.28/8.74 亿元，毛利率分别为 15%/20%/20%。
4）钛材
根据公司钛材的建设规划，公司年产1.5万吨钛合金新材料生产线预计于2024 H2建成，我们预计当年产能利用率为 50%，2024 年实现销量为 0.75 万吨。
根据宝钛股份公告，2021 年、2022 年上半年，其钛加工材的销售单价分别为 17.81/20.99 万元/吨，钛加工材的毛利率分别为 23.38%/24.86%。由于公司钛材业务的发展时间较短，我们预计公司钛材业务的销售单价为 16 万元/吨，毛利率为 20%。
5）柱状电池外壳专用材料
根据公司产线建设规划，我们预计公司 2023-2024 年分别实现销量 1/5 万吨。根据东方电热公告的投资者关系活动记录表，圆柱电池材料预镀镍的报价在 2.4 万元/吨左右，我们以 2 万元/吨的销售单价进行测算。
根据东方电热 2022 年度以简易程序向特定对象发行 A 股股票募集说明书中测算，预镀镍电池壳项目的毛利率为 23.66%；我们以 20%的毛利率进行测算。
综上，我们预计公司 2022-2024 年实现营业收入分别为 403.56/473.03/598.79 亿元，分别同比增长 28.66%/17.22%/26.59%；毛利率分别为 4.43%/5.01%/5.43%。