前瞻布局钛材与预镀镍，甬金股份：用新材料开启第二成长曲线(5)

1.3 营收保持快速增长，高周转效率支撑高 ROE
随着公司不锈钢冷轧产能的持续扩张，近年来公司营收规模保持快速增长。
2021 年公 司实现营业收入 313.66 亿元，同比增长 53.43%；2016-2021 年 CAGR 为 30.96%；实现归母净利润 5.91 亿元，同比增长 42.62%，2016-2021 年 CAGR 为 19.18%。
2022 年前三季度，公司实现营业收入 303.64 亿元，同比增长 35.03%；实现归母净利润为 3.50 亿元，同比下降 19.72%。

盈利水平方面，2022 年前三季度，公司销售毛利率/净利率分别为 4.55%/1.42%，分别同比下降 0.19/0.92 pct。
分业务来看，2022 年前三季度，公司宽幅冷轧 300 系/宽幅冷轧 400 系/精密冷轧 300 系/精密冷轧 400 系产品的毛利率分别为 3.97%/7.53%/7.50%/7.94%；分别较 2021 年下降 0.02/3.46/6.84/3.71 pct。
公司 2022 年前三季度盈利水平有所下降主要由于，一方面，疫情影响下公司冷轧不锈钢下游建筑、家电等领域需求走弱；公司为维护市场份额适当降价销售从而挤压毛利空间；另一方面，公司 2022 年内新增产能投放较多，产能爬坡期使得公司规模效应有所下降。

成本管控能力优于同业，管理效率持续强化。