净利从大跌到暴涨，“女装大佬”为何“一夜翻身”？(5)

（图 / 朗姿股份2022年财报）
实际上，2022年朗姿净利润下跌90.73%，还是建立在旗下医美基金孵化的体外医美机构并表的情况下。如果剔除并表带来的净利润，公司净利润下跌幅度不止90.73%。
2022年，朗姿通过旗下子公司股权投资获得昆明韩辰医疗美容医院（以下简称“昆明韩辰”）75%股权，公司将昆明韩辰2021年1月至2022年末的经营成果和现金流量纳入合并财务报表。
由于昆明韩辰并表，其2022年实现归母净利润1110.39万元，占朗姿归母净利润的69.07%。
可见，朗姿2022年近7成的净利润，都是由新收购公司并表而得来。
2022年朗姿医美业务实现收入14.06亿元，净利率0.15%，医美业务净利润约为211万元。如果剔除昆明韩辰并表利润，朗姿医美业务实际为亏损，亏损额度约为899万元。
朗姿原医美业务陷入亏损并不让人意外。实际上，早在2022年上半年，医美业务就已经陷入亏损，半年报显示医美业务净利率为-1.70%。
“由于市场整体下行，短期盈利能力下降，不能说明什么问题。”有医美业内人士对「界面新闻·子弹财经」表示。
不过，在市场整体下行及自身运营承压的情况下，旗下医美产业基金与上市公司联动，通过并购来改善业绩，对于朗姿而言就显得尤为重要了。

3、资管模式的蜜与毒

在发布2022年财报后不久，朗姿又发布了一份与2022年业绩表现截然不同的2023年一季度业绩预告。
预告显示，公司将实现盈利3500万元-5250万元，同比增长超过37737%。
对此，公司解释称，女装和医美业务在今年实现快速复苏，以及公司参股公司北京朗姿韩亚资产管理有限公司（以下简称“韩亚资管”）第一季度利润实现大幅度增长。
而韩亚资管正是朗姿医美产业基金的主要运作公司。
通过2022年和2023年的第一季度业绩变动可以看到，朗姿的业绩波动很大程度依托于主营业务以外因素，包括股权收购、投资收益等等。
不过，随着朗姿资产管理模式的不断成熟，如昆明韩辰这样从体外孵化并入上市公司体内的操作，未来存在常态化的可能。
朗姿在2016年通过收购转型布局医美业务之后，一方面，通过收购医美机构品牌，实现自有机构的发展，另一方面，则通过体外基金孵化、并购医美机构标的，实现外延式扩张。