PLC起家，禾川科技：千亿市场，国产替代助力，工控新锐蓄势待发

（报告出品方/分析师：国海证券 姚健 李亦桐）

01 PLC起家工控新锐，业绩持续快速增长

禾川科技是工业自动化控制核心部件及整体解决方案的供应商，主营业务为伺服、PLC等产品的研发、生产、销售及相关方案的应用集成，其产品广泛应用于光伏、3C、锂电、机器人、包装、纺织、物流、激光、CNC等领域。

1.1、 业务范围持续延伸，覆盖工控自动化各层级
公司发展根据业务范围可分为三个阶段。
1）以PLC起家：2011-2012年公司成立后以PLC起家，推出TX系列和LX系列等小型PLC，进入国内工业自动化市场。
2）拓展产品线：2013年以后逐步延伸产品线至伺服、低压变频器领域，
3）延伸上下游：2020年以后进一步拓展至工控芯片、传感器、机床等领域。

目前公司已实现各层级产品的覆盖。
工控自动化具体可由控制层、驱动层、执行传感层和机电层实现。其中控制层由PLC、PAC、HMI、IPC和IO模块构成；执行传感层包括伺服电机、直驱电机、传动模型、编码器和传感产品等；驱动层主要由伺服驱动器和低压变频器构成。
公司主要产品为伺服系统、PLC等，后续沿着产业链纵向发展推出了HMI（TP2000）、低压变频器（E380）、直驱电机（HC-LMD系列）、传动模组（HC-LMF系列）、传感产品（V500系列）、数控机床（MW系列）和工控芯片（SOLAR系列）等产品，覆盖工控自动化领域的控制层、驱动层、执行传感层、机电层。