PLC起家，禾川科技：千亿市场，国产替代助力，工控新锐蓄势待发(5)

工业自动化市场规模2016-2021年CAGR12.2%，长期平稳增长。根据中国工控网数据，2021年工业自动化市场规模为2530亿元，2016-2021年CAGR为12.2%，伴随制造业周期存在一定波动，长期平稳增长。

2.2、 长期驱动：老龄化加速、平均工资上行，工业自动化为大势所趋
老龄化加速，劳动力短缺问题加深。我国人口出生率于2016年以后持续下滑，从2016年的13.6%下降至2021年的7.5%；同时65岁以上人口占比从2000年的7%逐步提升至2021年的14.2%。人口老龄化趋势加速下，劳动力短缺问题日渐加深，自动化替代人工操作成为必选项。
平均工资上行，增加人工操作成本。从城镇就业人员年平均工资来看，2000-2021年的21年间，城镇单位就业人员年平均工资从0.93万元增长至10.68万元，CAGR为12.3%，平均工资上升下，人工操作的成本将逐步提升。在老龄化加速、工资上行影响下，工业自动化为大势所趋。

2.3、周期来看，制造业处于主动去库存阶段
工业自动化通用性较强，除长期自动化水平提升带来的平稳增长外，伴随制造业周期变化，工业自动化存在较为明显的周期属性。
整体来看，工业自动化周期为产品库存周期变化传导所致，以PMI滚动同比作为需求指标，以工业产成品存货同比作为库存指标观察，2021年随着疫情、限电、缺芯等问题产生，制造业生产需求减弱而库存积压，进入被动补库存的下行通道；2022年下半年以来，需求端下行信号明确，生产厂家与渠道均主动缩减库存，制造业整体进入主动去库存阶段，当前时点仍处于主动去库存的阶段。伴随库存下降至较低水平，制造业需求复苏（疫情放开、政策定调、复工复产），有望迎来周期被动去库存的复苏阶段。