PLC起家，禾川科技：千亿市场，国产替代助力，工控新锐蓄势待发(6)

2.3.1、 信贷先行，终端需求波动探底
PMI新订单表示当前仍在波动探底的阶段。由于工控相关企业的业务为设备和零部件，制造业周期对工控企业的推动需要制造业资本开支的增加，一方面需要终端需求的回暖，另一方面需要制造业企业具备足够的扩产意愿。以PMI新订单来观察终端需求，当前仍在波动探底的阶段。
企业信贷已处在上行通道。融资环境反映了制造业企业扩大资金杠杆的能力，从企业新增中长期贷款增速来看，信贷已处在上行通道当中。而其中可以看到，居民新增中长贷仍处于低位，也从侧面印证，当前并非如之前由房地产对制造业周期进行较多拉动的情况。

2.3.2、 企业扩产意愿未出现较大转变，复苏仍需等待
以工业企业利润增速和制造业产能利用率来看，当前工业企业利润仍未出现回升，2022Q3产能利用率仅出现较小幅度的改善，代表着工业企业盈利能力尚未企稳，产能利用率尚未出现较大规模的反转。
综合来看，尽管信贷有所改善，工业企业扩产意愿仍未出现较大的转变，被动去库存阶段的到来仍需等待。