电力特种机器人龙头，亿嘉和：乘AI之风，拓展第二成长曲线(4)

机器人业务是公司主要收入来源， 2021 年机器人营收11.57亿元，其营收占比为 90.04%。同时，公司机器人产品历史毛利率维持稳定，2021年毛利率为64.67%.

1.3、2022年业绩承压，2023年有望困境反转
历史业绩维持较高增速，2022年承压。2014-2021年公司营收和归母净利润CAGR分别为42.11%、74.83%。据公司业绩预告，2022年公司归母净利润为-1.2至-0.9亿元，主要受多方面因素影响：
①2022年疫情影响业务开拓、生产制造、项目交付；
②公司加强市场和渠道开拓，同时推出新产品，期间费用率上升；
③公司参股的佗道医疗科技有限公司、国网瑞嘉（天津）智能机器人有限公司2022年度经营亏损；
④疫情等因素，公司期末回款受到影响，导致计提的信用减值损失及资产减值损失较多。
积极开拓市场，短期费用率上升。2022年前3季度，公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为7.96.01%2.57%，同比增长0.95pct3.72pct1.36pct。
2023年公司业绩有望困境反转：
①疫情因素消失，同时国家电网在2023年的投资将超过5200亿元，在宏观经济环境向好的情况下，公司在业务开拓、生产制造、项目交付、项目回款水平上均将回复正常水平；
②公司持续推出新产品开拓新业务，市场开拓过程中规模效应将不断加强，期间费用率将逐步回落。
③公司参股的佗道医疗科技有限公司在2022年2款产品获批上市，分别为佗手® 骨科手术机器人获准上市（国械注准 20223011042）和移动式 C 形臂 X 射线机（苏械注准 20222061623），其骨科产品正式下线并装机发运，有望改善公司业绩（注：2021年10月11日佗道医疗增资扩股，注册资本由1亿增至2.55亿元，公司放弃新增资本认缴，因此公司持有佗道医疗的股权比例变更为 20%，并不再纳入公司合并报表范围）。