混动大有可为，长城汽车：传统自主品牌能否在激烈竞争中胜出？上(11)

由于黑猫在女性用户中积累了良好的口碑，2021年3月欧拉顺势定位为“更爱女人的汽车品牌”。欧拉逐步向上布局，推出好猫，布局10-15万元市场。2021年12月欧拉好猫达到月销破万的巅峰，我们认为好猫表现优异的原因在于：1）10-20万元电动车优质供给较少，竞争格局较好；2）好猫造型复古时尚，切合女性定位，营销精准发力。
芭蕾猫定位过于小众，品牌销量增长乏力：
2022年2月在芯片和电池等价格持续上涨的背景下，欧拉黑白猫成本压力加剧，在“品牌向上”的战略目标下，将黑白猫停产。同时，欧拉布局小众复古猫系车（芭蕾猫和原计划推出的朋克猫），价格带进一步向上。芭蕾猫定价激进地上探至19-22万元，最终月均销量不足1千台，表现惨淡。我们认为，芭蕾猫失败的原因在于：1）产品定位过于小众；2）产品定价过高，无性价比优势，低端代步车的基础未能带来高端品牌溢价。

2.2 产品力突出，中高端产品口碑出众
公司技术实力领先，柠檬混动效率高、动力强、平顺静谧、成本均衡，综合优势突出，并且系统快速迭代。公司产品打磨能力强，拿铁摩卡等核心产品口碑出众。
2.2.1 混动效率高、动力强、平顺性好，持续升级
■ 柠檬混动效率高、动力强、平顺性静谧
2021年长城汽车推出柠檬DHT，采用双电机串并联架构，具有几点优势：
1） 效率高：采用两挡直驱模式，高速巡航时相较于串联可节油10%-15%。