混动大有可为，长城汽车：传统自主品牌能否在激烈竞争中胜出？上(6)

3） 自主品牌反应速度快，调整快
和合资相比，自主品牌反应速度快，能够基于市场变化快速调整：例如，为避免插混车和传统车互博，吉利和长城均将独立新能源渠道；为控制混动系统成本，吉利和长安均加紧布局一档双电机串并联方案；为快速抢占新能源份额，吉利和长城均调整定价策略，重点追求销量。相反，合资决策链较长，调整较慢，例如：合资插混车续航仍以50km左右为主、缺少长续航插混的布局，产品竞争力较弱。
■ 传统自主未来成长空间广阔
我们测算，2027年乘用车国内销量和出口销量分别有望达到2470和617万辆，总体乘用车销量有望达到3087万辆。2027年传统自主销量有望达到2007万辆、份额达到约65%（2022年该销量为1084万辆、份额为46.8%），成长空间广阔。
2017-2020年国内乘用车行业经历短暂的调整期：2017-2018年行业部分需求被透支（2015Q4-2016年购置税减半），2018年历经中美贸易战，2019年强制实施国六换代，2020年经历新冠疫情，2017-2020年期间国内乘用车销量持续下行。2021-2022年在缺芯、疫情的抑制下国内乘用车销量仍然实现正增长，表现亮眼。
目前中国汽车千人保有量仅173，远低于发达国家（例如日本591、美国837）,参考美国和日本的经济和汽车发展历史，未来10年国内乘用车销量复合增速有望在2-5%之间。我们预计，未来5年国内乘用车销量复合增速约为3%，2027年国内乘用车销量有望达到2470万辆。