宏观｜内需渐强(3)

CPI方面，随着生猪产能去化不断进行，7月猪肉平均价格上涨至29.1元每公斤，环比涨幅高达30.9％，对CPI同比读数由拖累转为向上的拉动作用。蔬菜、鲜果价格在高温天气和季节性因素影响下均呈现上行趋势，其中菜篮子批发价格200指数升至121.8，创近5年来同期价格水平新高。在上述因素的影响下，我们预计7月CPI同比读数会持续抬升至接近3.0％的水平。
▍金融数据：预计社融增速10.8％，与上月持平，票据利率显示贷款投放可能偏弱，不过政府债仍有支撑。
7月末，国股半年期（非三农）票据转贴现利率快速下行，7月29日为0.2％，创下年内新低。今年2月和4月的信贷投放也是较差的月份，2月底和4月底的票据转贴现利率分别为0.9％和1.1％，而7月底的票据利率比2月底和4月底更低，说明7月的信贷投放情况可能不佳。预计7月新增人民币信贷8000亿，低于去年同期，信贷结构中企业中长期贷款占比可能偏弱，受房地产销售再次回落影响，居民按揭贷款投放可能也有所放缓。预计7月政府债净融资3100亿左右，虽然较6月环比下降较多，但较2021年7月同比仍有多增，对社融形成支撑。负债端方面，财政存款在7月可能加速投放，预计M2同比增速将继续小幅抬升，达到11.5％。