2012-2021：银行理财产品，十年变化简析(4)

附图五

银行理财收益水平分析

从理财兑付收益绝对金额看，近十年期间的最大值为2017年度的11854.5亿元，这与当年银行理财日均规模最大相关，譬如12个月份中5个月末超过30万亿元。从理财年度加权平均收益率看，期间最大值为2014年度的5.06%（封闭式产品，下同）。
2021年度，银行理财产品累计为投资者创造收益近1万亿元；各月加权平均收益率变化区间为2.29%至3.97%（其中12月份为3.55%），波动相对平稳；全年加权平均收益率约3.64%（相关详情见本文附图六），处于十年来的最低水平，不过整体上比存款平均利率还是高一些，这也是吸引个人投资者的主要原因之一。
当然，从十年国债收益率这一“无风险标准”看，2017年末以来表现为波动下行趋势；从银行信贷资产角度看，2019年下半年以来LPR同样表现为持续下行趋势。银行理财也不能“独善其身”。

附图六

野叔的结语

当前，风险偏好有所降低、期限有所拉长、收益有所下降等趋势，对于银行理财产品的投资者和受托管理者来说都是如此；其实在经济增长压力加大、宏观杠杆率高位的背景下，基本上所有的投资都可能面临这样的趋势。
不过，随着经济总量和居民财富的持续增长，居民储蓄、商业保险、银行理财、公募基金、股票市值等规模都在增长，同时各类财富管理业务之间也存在既竞争又合作的关系。从近年理财市场发展变化看，基于“让专业的人、做专业的事”的理念，未来商业银行的理财市场份额则可能缩小，而理财公司将可能占有更多市场份额。对于后者来说，找准机构战略定位、提高市场竞争能力、产品管理能力、资产配置投研能力就显得重要而迫切。