2022诺贝尔经济学奖得主伯南克：如何理解危机下的货币政策？(3)

本·伯南克，2022年诺贝尔经济学奖得主，宏观经济学家，美国联邦储备委员会前主席。在任美联储主席期间，参与应对了2008年的金融危机，并因此当选美国《时代》周刊2009年的年度人物。主要研究领域是货币政策和宏观经济史。著有《行动的勇气》《金融的本质》《灭火：美国金融危机及其教训》等作品。

美联储的发展历程
为了打好基础，我在这里勾勒出美国央行的早期历史，并提供美联储的发展背景——它的结构、治理方式以及如何实施货币政策。然后，我将简要介绍一些本书将讨论的关键因素，正是这些因素塑造了现代美联储，并推动近几十年来美联储工具和政策的显著变化。
早期
美国有着浓厚的民粹主义传统，从安德鲁·杰克逊总统到21世纪“茶党运动”和“占领华尔街运动”的成员，民粹主义者一直对人们眼中的金融和政府权力集中抱有敌意。民粹主义的影响有助于解释为什么美国直到1913年美联储成立之前都没有一个成熟的央行，这比许多其他发达经济体都晚（英格兰银行的建立可以追溯到1694年，瑞典的央行甚至建立得更早）。亚历山大·汉密尔顿是美国第一任财政部长，也是一位认为美国有朝一日将成为工业和金融强国的现代主义者。他于1791年创立了“央行”，但这曾遭到托马斯·杰斐逊和詹姆斯·麦迪逊的强烈反对，他们对美国经济的憧憬有着更多的田园色彩。1811年，汉密尔顿创立的美国第一银行在国会投票中以微弱劣势丧失了特许经营权。另一个创立“央行”——美国第二银行的尝试也在1832年以失败告终。当时杰克逊总统总体上并不信任银行，而且与第二银行的领导人尼古拉斯·
比德尔争执不下，他否决了国会对该银行特许经营权的续期。（具有讽刺意味的是，杰克逊的头像仍然印在20美元的纸币上，对此他应该会反对吧。）
大约从19世纪90年代到20世纪20年代，进步时代的政治环境更加有利于建立央行。伍德罗·威尔逊总统就去这样做了，他在1913年12月23日签署了《联邦储备法》。与当时倡导以科学、合理的政策改善经济的进步观点一致，新成立的美联储旨在帮助监督和稳定政府监管松懈、经常出现功能失调的银行体系。19世纪的美国银行体系一直受到频繁的挤兑潮和恐慌潮的困扰，这几乎总是与经济衰退联系在一起，而某些时期的衰退甚至相当严重。1907年的恐慌事件是在著名金融家J.皮尔庞特·摩根及其盟友的干预下结束的，政府并不是最后一根稻草。国会决定重新考虑建立央行。