诺奖得主席勒：为何新冠疫情导致经济受损美股却还在上涨？

来源：经济学家圈
Translated by Meng Shan from Intellisia Institute
罗伯特·席勒（Robert J． Shiller）
2013年诺贝尔经济学奖得主、耶鲁大学经济学教授
Robert J. Shiller, a 2013 Nobel laureate in economics, is Professor of Economics at Yale University and the co-creator of the Case-Shiller Index of US house prices. He is the author of Irrational Exuberance, Phishing for Phools: The Economics of Manipulation and Deception (with George Akerlof), and Narrative Economics: How Stories Go Viral and Drive Major Economic Events.
冠状病毒大流行期间，股票市场的表现，尤其是美国股市的表现，似乎有违逻辑。在需求低迷拖累投资和就业的情况下，还有什么能让股价维持下去呢?
经济基本面和市场结果的差异越大，谜团就越难以解答，除非尝试从大众心理、思想传播和大流行的动态方面来解释。毕竟，股市走势受影响最大的，是投资者评估其他投资者对消息不断变化的反应，而不是消息本身。
这是因为大多数人无法评估经济或科学新闻的重要性。特别是当人们对新闻媒体高度不信任时，他们更倾向于依赖他们认识的人对新闻的反应。这个评估过程需要时间，这就是为什么股票市场不会像传统理论所认为的那样，对消息做出突然和完全的反应。消息开启了市场的一个新趋势，但它模棱两可，让大多数精明的投资者难以从中获利。
当然，我们很难知道是什么推动了股票市场，但我们至少可以根据现有的信息事后做出推测。
美国的经济困境分为三个独立的阶段：从1月30日冠状病毒危机开始到2月19日，标准普尔500指数上涨了3%；从那一天到3月23日，下跌了34%；从3月23日到现在，这一数字上升了42%。上述每个阶段都和消息有一种令人困惑的关联。而市场反应之所以滞后，是因为投资者要消化消息、并且浸淫在坊间故事里一段时间后，才做出反应。