电缆绝缘料龙头，万马股份：高压陆缆海缆绝缘料进口替代有望放量

（报告出品方/分析师：西部证券 杨敬梅 胡琎心）

一、深耕线缆行业，线缆高分子材料龙头企业

1.1公司深耕线缆行业，“一体两翼”布局见成效
深耕线缆行业，线缆高分子材料龙头企业。公司立足线缆主业，拓展新材料版图，布局新能源产业，是国内少数几家具备全产业链能力的企业。#万马股份#
2022 年 H1，电线电缆产品、高分子材料、通信产品、贸易及其他四项业务营收分别为 40.48/23.67/5.30/2.06 亿元，占收入比重分别为 56.6%/33.1%/7.4%/2.9%。

电线电缆方面，公司具备电力传输一体化解决能力，主要产品有超高压、中、低压电力电缆等全系列线缆产品共 180 多个品种，其中交联聚乙烯绝缘电缆最高电压等级可达 500kV。
产品应用覆盖全国，与下游应用行业客户均有合作，是国内规模较大的通信线缆制造企业。线缆材料方面，子公司万马高分子是线缆行业国内领先的新材料企业，专业从事绝缘材料、屏蔽材料、电缆用阻燃性材料以及环保型高分子新材料的研发、生产与销售。目前公司超高压绝缘料为国产品牌销量第一，屏蔽料、低烟无卤、PVC 产品销量行业前三。
新能源方面，公司作为国内最早进入充电桩领域的公司之一，已完成产业基础布局。万马新能源拥有从 7kW 到 480kW 功率的产品线，已实现对自有桩体及第三方企业桩接入、托管、运营等多种业务模式。