强爽蓄势待发，百润股份：坚守赛道，践行长期主义，站稳龙头地位

（报告出品方/分析师：国金证券 刘宸倩）

1 行业角度：海外为鉴，如何看待中国预调酒发展空间？

1.1 世界：预调酒市占率提升，美国和日本为主要消费国
根据欧睿，2020年除预调酒销售额逆势增长之外，其他酒饮子类目均表现为量价齐减。

此轮预调酒销售额从2015年开始快速增长，2020年达到319.9亿美元，占世界总酒饮消费额的2.3%，2015-2020年销售额CAGR为6.0%。
拆分量价看，预调酒销售额主要受销量驱动，如2015-2020年预调酒销量CAGR为8.6%，而单价CAGR为-2.6%。

预调酒（英文：Ready-to-drinks，简称RTD）是一种预先调配好，以朗姆、伏特加等烈酒作为基酒的混合果汁酒精饮料，口感兼顾酒精的刺激和水果的清香，外观绚丽多彩，深受年轻人尤其是女性饮酒者的喜爱。
其最早起源于欧洲，自上个世纪90年代初在全球市场快速传播渗透，兴盛于北美和亚洲。
从消费量的占比来看，2010-2020年预调酒在世界酒饮中占比提升1.0%，同期啤酒/葡萄酒占比分别下降0.7%/0.8%。