强爽蓄势待发，百润股份：坚守赛道，践行长期主义，站稳龙头地位(3)

2）1994-2003年：发泡酒占比提升，啤酒占比下降。
1993年，日本将麦芽比率>67%的酒定义为啤酒，每升征税提升至222日元。为减少税款缴纳，以三得利为首的啤酒厂率先推出麦芽比率低于67%的发泡酒，每升仅需缴纳税款152.7日元，税负的减少使得其售价较低，而味道也接近啤酒，故其推出后受到消费者青睐。到2003年，发泡酒销量占比提升至26%，而同期啤酒销量占比下滑至41%。
3）2003年-至今：利口酒占比提升，发泡酒占比下降。
2003年，日本再一次提高麦芽比率低于25%的发泡酒税率，三得利和札幌等啤酒厂商又推出麦芽比率为0%的第三类啤酒，其每升缴纳税款仅需67日元。
第三类啤酒可分为两类，一类用大豆、玉米等原料替代麦芽发酵，另一类是在含有麦芽的发泡酒基础上加入烈酒等其他酒类，预调酒即属于第三类啤酒。2004-2020年，预调酒所在的利口酒类目销量占比从6%提升至33%；发泡酒占比从26%下降至8%；啤酒占比进一步下降至23%。

日本预调酒销量在2014年起迎来新一轮高增，从846万升提升至1583万升，增幅近一倍。
我们认为这主要与日本女性劳动参与率提升有关。随着女性逐步从家庭走向社会，承担社会压力，在日本浓厚饮酒文化影响下，女性在社交、居家等场合往往首选易入口、低酒精、口味丰富的预调鸡尾酒。
据日本清酒酿造协会， 19年女性饮酒比率达到72.9%。据三得利的调查， 20-30岁消费者选择预调酒作为第一次酒精饮料的理由中，好入口以67.5%的选择比例为首位，其次是低酒精度（35.90%）和口味丰富（30.40%）。