镁合金行业研究报告：青翠欲滴镁为体，翘首展望有所期(17)

供给侧改革背景下，尤其是各类限电限产措施的发布，电解铝产能临近瓶颈，党的十八大以来，国家对电解铝行业进 行了新一轮的宏观调控，例如《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》、《关于印发清理整顿电解铝行业违 法违规项目行动工作方案的通知》、《关于印发部分产能严重过剩行业产能置换实施办法的通知》等文件。多项政策 的综合效应，促成了电解铝总产能“天花板”的形成，上限大约在 4500 万吨左右，行业产能受到了严格控制，2022 年我国电解铝产能为 4423 万吨，已经接近瓶颈，产能利用率为 90%左右，提升空间有限。 近几个月，西南水量的紧张影响了水电发电量，云南、贵州、四川等对水电依赖程度较高的省份都出台了比较严格的 限制措施。贵州地区连续三次发布降负荷通知，要求省内电解铝企业减产幅度超 60%，合计减产规模超 90 万吨。
云 南省由于水电紧张，2022 年 9 月对电解铝行业实施限电，各企业压减用电负荷 15%-30%不等，累计停限产比例超过 20%。2023 年 2 月，云南实施第二轮限产措施，涉及限产产能在约 65 万-80 万吨左右。四川省由于 2022 年夏季的 高温，用电紧张，电解铝企业持续压减产量，减产规模约为 40 万吨，占全省总产能的 33%左右。电解铝的停产和复 产成本较高，即使减产政策能够有所松动，产能在一段时间内也难以恢复。
从全球来看，受俄乌冲突和极端天气影响，欧洲出现了较大规模的能源危机，国外铝企业也出现了普遍减产，截至 2022 年三季度，欧洲的铝产量已经降至 1970 年代以来的最低水平，累计减产产能约 153.8 万吨，占欧洲地区电解铝 建成产能的 15%左右。2022 年 9 月，欧洲最大的铝冶炼厂敦刻尔克铝业公司表示将减产 22%以应对不断飙升的能源 价格。挪威海德鲁公司也表示将关闭其在斯洛伐克的斯洛瓦尔科铝冶炼厂，该公司自 2022 年初减产 60%。2023 年 3 月 9 日，国际能源署署长比罗尔警告称，欧盟未来能源价格将显着上涨，廉价天然气将不复存在。天然气价格将不会与西方制裁俄罗斯之前的价格相同，消费者应该为此做好准备。即使重新推动开发新气田，这些气田投产也需要数年 时间。因此来看，欧洲未来几年内能源价格将持续高企，铝的产能增长将会十分有限。