镁合金行业研究报告：青翠欲滴镁为体，翘首展望有所期

（报告出品方：招商证券）

一、汽车轻量化需求增加，镁的应用潜力显现

随着新能源车续航和传统油车节能减排的要求提升，轻量化成为目前汽车产业发展的重点，镁合金作为最轻质的商用 金属工程材料需求有望快速增长。从镁的产业链来看，上游的原镁冶炼行业 cr5 市占率 22.89%，集中度较低，未来 随着云海金属生产线的扩建，以及行业部分落后产能的淘汰，集中度有望显著提升。中游的镁合金加工行业集中度很 高，cr5 市占率达到 82%，云海金属占比 35%（排名第一），形成规模效应，具有较大的竞争优势。下游应用方面， 汽车领域为镁合金的主要应用方向，达到了镁合金消费总量的 70%，3C、航空航天、生物医药、建筑、储氢等领域 也有应用。

1. 轻盈性是镁的主要特性之一
（1）镁是地球上储量最丰富的金属元素之一
镁是一种银白色的轻质碱土金属，元素符号 Mg，化学性质活泼，具有一定的延展性和热消散性，是人体的必需元素 之一。镁元素在自然界广泛分布，在地壳中含量约占 2%。排名位于第 8，也是地壳中含量第6 丰富的金属元素。含 镁固体矿物主要来自白云岩、菱镁矿、水镁矿和橄榄石等，每年能够保持在 130 万吨的产能；以及海水、盐湖等液态 资源，每年保持在 5 万吨以上的产能。根据同花顺 iFind 统计数据，2022 年全球菱镁矿基础储量约为 68 亿吨，主要 分布在俄罗斯、斯洛伐克、中国等地区。我国菱镁矿基础储量约为 5.8 亿吨，占全球菱镁矿基础储量的 8.53%。在我 国，镁冶炼的主要方法是皮江法，以白云石为原料，查明储量 40 亿吨以上，并且质量优，杂质含量低，主要分布省 区有山西、宁夏、河南、吉林、青海、贵州等地区。
用于电解法的主要原料是液态资源，主要分布在西藏和青海的盐 湖，柴达木盆地内大小不等的数十个盐湖的镁盐储量约为 60.03 亿吨，占全国已查明镁盐总量的 99％。