镁合金行业研究报告：青翠欲滴镁为体，翘首展望有所期(21)

2021 年，公司累计生产镁合金压铸件产品 1674.83 万件，同比增长 12.63%，销量 1501.97 万件，同比增长 14.32%。 公司主要以“订单驱动”的方式进行生产。汽车轻量化金属部件按照新品开发-送样检测-小批量试生产-批量供货的流程进行，销售以 OEM 为主、AM（售后市场）为辅，公司的镁合金产品均以 OEM 的形式进行销售。

公司主营业务包括汽车轻量化金属部件（镁合金、铝合金、钢模具冲压、涂覆）和通航飞机制造业务。2022 年前三 季度，公司实现营业收入 116.76 亿元，同比增长 37.05%。主要是公司订单充足，订单量同比增长以及主要原材料价 格同比上涨，价格联动结算机制优化所致。 近几年公司盈利能力有所下降，之前由于美国、欧盟等经济体对中国铝制车轮征收关税、反倾销税等，给公司经营带 来了压力。2022 年，公司盈利实现探底回升，2022 年前三季度实现归母净利润 5.94 亿元，全年预计实现归母净利 润 8.18-9.18 亿元，同比增长 145.38%-175.38%。
2022 年前三季度，公司汽车行业实现营业收入 102.15 亿元，同比增长 39.64%；2022 年上半年，公司汽车业务实现 毛利 10.49 亿元，毛利率 16.49%，比上年同期增加 0.94%。按地区来看，2022 上半年公司在中国实现营业收入 31.02 亿元，同比增长 22.61%，在国外实现营业收入 41.22 亿元，同比增长 36.63%，市场开拓取得了积极成效。
公司加大以镁合金为主导的轻量化材料应用研发，取得了大量研究成果。公司开发的高导热镁合金技术新型材料实现 在海工装备通讯领域应用；万丰镁瑞丁与斯巴鲁联合开发混合动力汽车镁合金充电器外壳，首次实现镁合金在车载充 电设备的批量使用；与重庆大学等共同完成“镁合金复杂和特种铸件制备加工关键技术及应用”项目。 预计未来随着国内汽车产业的恢复，新能源车的爆发式增长将给公司带来大量的市场空间，营业收入有望持续增长。 公司在海外不断投资设厂，全球化布局有助于减轻公司所受关税制裁以及海运成本的影响，若原材料价格走势变动趋 缓，价格联动结算滞后影响减弱。公司盈利能力有望得到改善。